政策组合拳对经济、股市有什么影响？ 都市快报 昨日，中国人民银行祭出“大招”，公告称：“为维护银行体系流动性合理充裕，3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率至2.20%。”数据显示，央行上次中标利率为2.40%，此次下调后，7天期逆回购利率已创2003年1月7日以来新低。 除了关键利率一次性下调20个基点，此前刚刚召开的政治局会议也释放出重磅信号——“特别国债”时隔13年重启，预计发行规模或达4万亿元。种种迹象表明，管理层稳定市场、刺激实体经济恢复增长的决心十分坚定。 逆回购利率下调意味着什么？ “所谓逆回购，指的就是中国人民银行向一级交易商（商业银行）购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。”杭州某国有银行理财经理解释道，“逆回购简单来说就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券抵押给央行，到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。而中标利率就是央行借钱给商业银行的利率。总之，昨日央行这个操作，让商业银行的钱更多了，而且资金成本又下降了。” 这向市场释放出怎样一个信号呢？有分析人士指出，公开市场逆回购操作利率先行一步，接下来可能很快就会轮到存款基准利率。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬指出，“当前银行面临资产和负债的双重压力，央行可能近期就会调降存款基准利率。而降成本诉求和下调存款基准利率，均需要调降公开市场利率予以配合。” 时隔13年重启特别国债 除了央行下调逆回购利率，上周五召开的政治局会议提出了全力推动财政政策“三驾马车”来稳定复苏经济，即赤字率、特别国债、地方专项债。其中，“特别国债”的提出尤为引人关注。 据银行业内人士介绍，中央政府国债可以分为普通国债、定向国债、专向国债和特别国债四类。四个类别的国债各有侧重，比如普通国债面向普通投资者开放，以国家信用为基础向社会筹集资金；定向国债是指专门向某些机构发行的国债；专向国债则主要用于基建等重大项目的国债。相比来说，特别国债是最为特殊的一类，本质上是为了实践国家特定战略，在这个过程中，财政部在一级市场向商业银行发行债券，央行则启动现券买断工具回购特别国债并释放等额资金。 在中国历史上，总共发行过两次特别国债。东方金诚研究发展部高级分析师冯琳指出，“1998年，当时为解决银行资本金不足问题，财政部向四大行定向发行了2700亿元的特别国债。2007年，特别国债发行量为1.55万亿元，主要用于购买外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。从前两次发行特别国债的时间点和成效来看，特别国债作为对冲经济波动的积极财政举措，在刺激内需、拉动消费方面发挥了巨大作用，保持了国内经济相对平稳较快的发展速度。” | 
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