每日商报 记者 潘建萍

一边是股价上涨，一边是产业资本减持。国庆节后4个交易日，A股房地产板块全面上扬，然而，不少房地产企业股东开始减持。对此，长城证券杭州分公司投资顾问林毅表示，减持新规开始后，股东减持原因多元化，有可能是提前筹措资金以便转型。关于后市，林毅认为，目前房地产股估值比较低，长期资金可能会青睐估值比较低的头部企业。

节后4个交易日房地产板块大涨

Wind数据显示，申万房地产行业指数结束此前8连阴走势，连续四日飘红后累计涨幅达3．59％，仅次于农林牧渔板块。

具体来看，有13家房地产企业4个交易日内涨幅超过10％，其中，新华联以16．26％的涨幅排列第一，中南建设、大悦城紧随其后，浙江广厦、中航善达、金地集团、＊ST华业、蓝光发展、金科股份、阳光城、中国国贸等均有不错的表现。

为什么节后房地产股会大涨？长城证券杭州分公司投资顾问林毅告诉本报记者，他认为节后大盘上扬，房地产也有一个估值修复的过程，目前房地产估值还是比较低的，一些长期资金可能比较喜欢这些估值比较低的头部企业。

未来房地产股还值得投资吗？林毅表示，房地产企业开始转型，从盖房子、融资盖房子、加杠杆盖房子这种高贝塔的行业逐渐转向经营房子经营物业，未来现金流的稳定性会更好，杠杆会更低，经营风险会越小，所以房地产企业其实有估值提升的潜在机会。当然，这样的机会仅仅存在于少部分企业当中，仅仅存在于那些头部公司。此外，就整个市场来说，目前房地产企业估值比较低，头部企业容易受长期资金青睐。

减持凶猛 金额超百亿

地产股股价上扬的同时，产业资本却在暗中密集减持。节后第一个交易日，中交地产发布公告称，持有公司股份占总股本5．55％的股东湖南华夏投资集团有限公司及其持有公司股份占总股本1．64％的一致行动人彭程计划减持中交地产股票。其中，以集中竞价交易方式减持不超过1064万股（占总股本1．99％），以大宗交易方式减持不超过2128万股（占总股本3．98％），合计约公司总股本5．97％，以10月8日收盘价6．51元／股计算，此番减持预计套现逾2亿元。

减持的显然不止中交地产。数据显示，下半年以来，沪深两市共计18家地产A股上市公司发布减持公告，累计减持金额达102．28亿元。其中，有一种减持方式引发市场关注。9月20日万科A公告称，9月19日，大家人寿将持有的1．96亿股万科A股股份换购了平安中证粤港澳大湾区发展主题ETF的基金份额，占公司总股本的1．73％。据公告，换购前，大家人寿持有万科A股流通股占公司总股本的6．02％。本次认购完成后，大家人寿持有万科A股流通股占公司总股本的4．29％。大家人寿对万科A实现了减持1．96亿股，按万科A9月19日收盘价26．8元／股计算，对应的“套现”金额约为52．53亿元。当天，中国建筑也发布了类似的公告，大家人寿对公司股票进行了“减持”，持股从46．44亿股降至36．06亿股。

对此，林毅表示，下半年来房地产板块减持凶猛，可能跟减持新规有关系，“减持新规发布之后减持的动机变得多元化，减持新规有很多限制，所以很多股东为了得到资金，可能会提前减持。还有一个是减持股票进行转型布局，房地产躺着赚钱的时代已经过去了。”也有观点认为，减持意味着对这些公司不看好。

尽管减持凶猛，展望后市，不少机构表示看好，四季度房地产板块将迎估值修复机会，龙头房企值得关注。

川财证券研报表示，考虑到房地产行业仍是政府进行结构调整的重点行业，预计四季度房地产行业政策出现明显放松的可能性不大，房企内部仍面临进一步洗牌，债务风险较大的中小房企经营风险将加大，优质大型房企具有相对优势。建议关注销售业绩较好、土储丰富的优质大型房企。

华创证券研报指出，目前房地产板块估值处于历史低位水平，估值优势较明显，主流房企对应2019年市盈率仅为4－9倍。叠加总体政策和资金环境或将带来边际改善、主流房企销售持续超预期等利好因素，房地产板块有望于年底实现估值切换。

投资策略方面，华创证券建议三维度把握优质龙头：一是估值较低或具成长性的开发商龙头及蓝筹；二是商业地产龙头；三是物业管理龙头。