套利算盘要落空

对停牌股票进行基金套利一般有两种，一种是预计停牌股票复牌后会连续涨停，如此前被360借壳的江南嘉捷，利好确定，但因停牌无法买入，只能通过相关基金分享复牌后的连续涨停。另一种是停牌股票利空已经出现，重仓该股票的基金已经下调估值，如果复牌后没有达到预估跌停数量，那么该基金就存在套利机会。并且，预估跌停数越多，套利空间越大。

这是因为，对长期停牌的部分基金重仓股，股票复牌后其交易体现了活跃市场交易特征后（即打开涨停或跌停），必须恢复采用当日收盘价格进行估值，否则仍按此前的估值计算。按照这一规则，你现在看到的基金净值，已经把乐视网13个跌停的损失计算在内。假如乐视网提前开板，则没有兑现的跌停，就会逆转为盈利。

打个比方，假如昨天乐视网盘中打开跌停板，哪怕收盘仍然跌停，股价为5.95元，那么相关基金在计算乐视网的股价时，就不能取3.91元，而要取5.95元，相当于乐视网的股价上涨了52%。又假如乐视网在基金净值中的占比为8%，那么会带动基金净值上涨4.16%。

但这只是理想状态下的计算，它必须同时满足三

个条件，一是重仓持股，二是已经下调估值，三是打开跌停板越早越好。目前来看，重仓乐视网的华安创业板50指数分级基金等交易型指数基金ETF并未下调乐视网估值，因而并不存在套利的可能，而乐视网离13个跌停板只有4个交易日，普通投资者可以用来套利的基金和空间都已不多。

即使是已经下调乐视网估值的普通开放式基金，比如西部利得久安回报混合基金，持有乐视网市值占净值比例高达8.14%，哪怕乐视网今天打开跌停板，其开板收益也只有36.36%，对净值的影响仅为3%，而这3%就是你所能获得的全部套利收益，你还需要承担基金申购赎回的手续费。（详见上面表格）

要是乐视网在13个跌停之后继续“一”字板跌停，不仅套利空间不存在，还将出现净值损失，并且不排除基金公司继续下调乐视网估值的可能。