未来央企整合方向猜想

央企改革是今年国企改革的重点方向和主题，也是中国股市“改革牛”的头等大戏。外界普遍认为，央企改革的重头戏也即将开演。

目前国内经济仍有下行压力，国内所剩余的空间与较大体量的产能并不匹配，造成极大的压力，必须依靠出口和产能输出来化解。从美国、日本等发达国家的经验来看，兼并重组是增速换挡之后去产能和去杠杆，提升企业国际竞争力从而实现出口的必然选择，同时，整合也有利于提高行业集中度。在“一带一路”、“中国制造2025”等战略背景下，未来央企通过强强联合的方式可以在短期内避免内部的恶性竞争，打造国家品牌，促使本土品牌真正“走出去”，占据国际市场。

综合经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等角度看，国泰君安认为未来央企兼并重组将加快进行，且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业，央企出现重组整合的可能较大。通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速，发现交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业的年度同比增速低于整体平均水平的次数较多，且这些行业多有巨头企业，都面临着严重的产能过剩，因而很有可能被纳入央企合并名单。

4500点或是指数反弹目标

在昨日A股放量大涨，做出方向性选择之后，目前国内各大主流研究机构对于后市行情的判断都变得更为乐观起来。他们纷纷认为，指数在连续盘整酝酿之后大幅向上突破，预示着A股下半年重返慢牛不只是一句口号。

巨丰投顾郭一鸣指出，A股盘中大涨近200点，4000点已是囊中之物。从近期走势看，3500-3600点位是救市底线，不会轻易跌破，让市场回归理性才是主要目的。随着“去杠杆化”逐步显现，流动性好转，随着信心回升，反弹趋势有望继续。短期大涨后，4000点近在眼前，甚至还有更高的4500点。操作上，目前不适宜卖股，逢回调都是建仓、加仓机会。国企改革、军工、次新股都是主力介入的对象，可积极跟踪。

当然也有分析认为，指数做出方向性选择之后，像5月份那样持续暴涨的概率并不大，投资者仍应留意短期回调。在此之后，A股或将出现真正意义上的慢牛。

英大证券首席经济学家李大霄说，市场对二次探底的担忧仍存，基于以下几方面原因：一是此前高估的估值需调整；二是投资者信心需修复；三是维稳资金进场需要布局。这三方面都需要一定时间。目前，各方对市场状况需要冷静看待，既要看到估值还没有调整到位的情况，也要看到有部分和局部有利因素支撑，比如禁止大股东减持、暂停IPO、维稳资金进场加快、杠杆降低等。