牛市敢于重仓

公募基金业绩大幅跑赢私募

截至5月22日，Wind统计数据显示，可比的779只股票型基金今年以来平均净值涨幅为64.44%，阳光私募行业1638只股票类基金今年以来平均收益为35.02%。

以绝对收益为目标的私募为什么今年以来业绩增长大幅落后公募基金？业内人士认为，相对收益考核、牛市敢于重仓、公募的平台资源和投研力量、投资风格和操作策略是其业绩腾飞的主要原因。

国泰基金相关人士表示，公募基金是以相对收益为主导的，在牛市的时候能够紧跟指数甚至超越指数，而且基本上大部分时间都是满仓操作，所以其收益率在市场好的时候也相对比较高。

有公募基金经理分析称，公募平台的优质资源也对其业绩有所贡献。除了大型私募外，私募在平台、资源、研究员、体制支持等因素上均不如公募。大部分公募经历了十几年的发展历史，积累了比较平稳的投研团队，这是绝大部分私募没有的。

一位大型私募投资总监也认为，公募的小规模产品主要是主题类基金，比如互联网、国企改革等，当风口在这些行业上时自然表现很好，但一旦风不在了也很危险；而公募的大规模产品多是一些指数型、主动管理型产品，今年大部分指数基金随着指数上涨自然上涨。

公募认为牛市趋势未变

调整之后仍有较大机会

这次调整迅疾而猛烈，但多数基金认为，从引发调整的因素来看，A股短时间内积累了较大的涨幅，具有阶段性调整的内在需求，短期利空消息和市场情绪引发了共振，进而扩大了市场跌幅。但这只是牛市过程中的一次正常回调和能量释放，不会改变牛市的方向和脚步。

天弘基金策略分析师尚振宁表示，短期内，市场有可能继续下跌以反映利空，但回调幅度有限，牛市趋势不会因此次回调改变。本轮牛市的核心逻辑是经济下行带来的流动性宽松和改革带来的预期向好，目前看实体经济并未有起色，宽松力度有待进一步加强。同时改革也没有停止，改革的深度在一步步加强，两个核心的逻辑没有改变，市场向上的趋势不会停止。监管层多次提示风险，但依然希望股市是慢牛，而不是熊市。目前有注册制、国企改革、经济转型等一系列的重大战略需要牛市支撑，监管层对股市整体的态度不会改变。

易方达基金认为，暴跌有望完成快牛到慢牛的切换，展望后市，中国经济复苏的速度比较缓慢，央行进一步降息降准的可能性仍在，市场流动性有望继续保持充裕，股市继续上涨的基础良好。然而，由于A股市场已经经历了较长时间的大幅上涨，大小非、投资者的获利了结意愿在不断增强，短期市场将面临较大压力。长期来看，A股市场在短期震荡调整中，有望完成从快牛到慢牛的切换，业绩增长良好的低估值蓝筹板块有望重新成为市场的主导。

南方基金也看好后市的蓝筹行情。该基金公司认为，本轮调整深度有限，中期牛市格局不变。本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远。下半年，蓝筹股行情仍然值得期待。前期滞涨的板块，如房地产、银行、券商、汽车等板块有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨的领涨板块。