都市快报 记者 林司楠

“三月天，娃娃脸，说变就变。”在经过前四个交易日的持续调整过后，昨日A股突然发力，爆拉百点长阳。其中，沪指大涨3.2%，兵临3100点城下；创业板指涨4.1%，逼近1700点整数关口；而深成指的涨幅同样达到了3.77%，周K线实现12连阳。

一个比较值得关注的信号在于，此前一度流出的北向资金昨日再次出现回归态势，这给近期走势稍显有些萎靡的A股注入了一剂强心针。而被视为“感知行情冷暖”的券商股也在昨日集中爆发，包括东北证券、中国银河、海通证券、华鑫股份等11股强势涨停。

“聪明资金”重回A股

北上资金流入超百亿元

北上资金一直被业内看成是“聪明资金”的代表，对于预盘后市行情走向有一定的指导意义。今年以来，以沪股通、深股通等为代表的北向资金持续流入，催生了一轮令人心潮澎湃的上涨行情。也正因为如此，本轮行情在某种意义上被称为“外资牛”。

进入3月份，北上资金推进的脚步有所放缓，A股也由此进入震荡盘整阶段。2019年3月25日，北上资金大幅流出103.86亿元（其中沪股通流出73.05亿元，深股通流出30.81亿元），创下北上资金史上第二大净流出金额。当天，A股三大股指全线暴跌，其中，上证指数暴跌1.97%（次日继续下跌1.51%），深证成指大跌1.8%，创业板指跌1.48%。北上资金的大幅流出使得市场资金开始变得谨慎，调整成了这几天主流机构的一个共识。

不过到了昨天，“任性”的北上资金杀出“回马枪”，大幅流入117.44亿元（其中沪股通70.77亿元，深股通46.67亿元），不但覆盖了3月25日的流出额，还刷新了自2018年12月3日以来新高。而一向颇受外资喜爱的大蓝筹——贵州茅台昨日更是高开暴涨5.85%，股价最高触及866.68元/股，刷新历史新高。在此之前，茅台刚刚公布了2018年年报业绩，其营业收入同比增长26.49%；净利润（352.04亿元）同比增长30%，同时，公司拟每10股派发现金红利145.39元，符合北向资金一向的选股标准。

消息面上，国务院总理李克强3月28日在海南博鳌出席博鳌亚洲论坛时表示，“对外开放是中国的基本国策。我们将进一步放宽外资市场准入，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。我们将持续扩大金融业、现代服务业等领域对外开放。”这被看成是刺激昨日券商股，以及MSCI资金大幅流入的直接因素。

在国盛证券看来，外资流入长期是大趋势、长逻辑。当前外资配置A股比例仍低，只有2%出头，参考韩日（15%-30%），目前仍是水往低处流，长期将有数万亿增量。2018年以来，A股估值已接近历史底部，估值吸引力提升也是推动外资流入的重要因素。A股刚刚纳入MSCI，外资大幅入场刚刚开始，将在相当长的一段时间维持单向流入。

投资者仍需注意可能出现的倒春寒

受北上资金大幅流入影响，昨日A股三大股指集体走高，短期向下调整的压力得以缓解。但A股能否重拾升势，出现上涨“2.0行情”目前还是存在较大变数的。

担忧主要有两个：一是，尽管指数大幅反弹，但市场成交量放大并不显著。昨日，两市合计成交8363亿元，这一数字虽然算不上小，但相比较今年2月底、3月初动不动过1万亿的成交量还是有些差距，这也给未来行情的持续性埋下了一丝隐忧；二是，市场游资的投资热情有所下降。昨日，三大指数表现火爆，两市合计出现84只涨停股，但也有3家上市公司出现跌停，跌幅在5%以上的个股有39只，特别是在前期科创板影子股、工业大麻概念股上接连受挫后，许多一线游资的手脚明显束缚了很多，这也给未来行情的强度增添了一些变数。

针对未来的行情走向，浙江本土券商财通证券认为，市场已经大概率进入牛市初期，但经历过一季度的快速估值修复后，二季度A股大概率迎来震荡整理，全年将呈现震荡上行的趋势。具体行业配置方面，坚持牛市思维，总体偏向进攻。结合估值位置及盈利情况，看好大金融、大基建和大制造，行业方面，建议超配非银行金融、建筑装饰、汽车、国防军工、TMT等，概念方面，重点关注新能源和科创板概念股。

兴业证券同样认为，接下来，A股走势有望回归基本面。在年报业绩披露期，行情分化和波动加大可能在所难免。不过，估值没有明显透支、货币政策难以转向、流动性仍将合理充裕，加上宽信用持续推进，中国经济有望率先调整到位，这些都为A股走势提供支撑。与部分新兴市场相比不宜低估中国经济增长和资产价格的韧性。

兴业证券首席全球策略分析师张忆东表示，调整之后，行情将回归基本面，指数受压制，机会在于结构。具体投资策略上，张忆东建议，首先关注未来成长的确定性，精选优质成长的核心资产，在TMT、新能源、智能制造、物联网、军工科技等新兴领域精选具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头。其次，关注政策的确定性。