上证指数走势

都市快报（记者 林司楠）本周，资本市场最大的看点无疑就是美联储加息。在刚刚过去的“超级星期四”，美联储、英国央行以及日本央行纷纷公布了自己的利率决议。最终，美联储主席鲍威尔顶住压力，美国年内第四次加息如期落地。

美联储加息，对于全球股市的冲击显而易见。本周以来，以A股为代表的新兴市场股市持续调整。需要指出的是，随着美联储加息“靴子落地”，这一带有不确定性预期的事件将被渐渐淡化，A股也将逐步走出美联储加息的不良影响，重新回归到基本面的上涨逻辑。

“超级星期四”拖累A股下行

受上周末隔夜美股暴跌影响，周一，沪深两市双双低开，但幅度小于预期。随后，护盘力量及时出手，上证指数很快翻红，收盘小幅上涨0.16%；创业板指表现疲弱，收盘跌0.86%。两市个股涨跌各半，建筑、仓储物流、次新股等上涨，供气供热、医药、酿酒等跌幅居前。

周二，A股延续调整态势，三大股指收盘集体小幅下挫，深成指与创业板指日K线三连跌。市场成交量持续低迷，两市合计成交2299亿元，沪市成交不足千亿，行业板块涨少跌多。

周三，三大股指震荡下跌，跌幅均在1%以上，生物疫苗、石油、医药制造、猪肉、天然气、医疗器械等行业表现不佳，跌幅居前。消息面上，银行发行优先股节奏加快，有7家银行发行优先股已获准实施；还新增长沙银行、中信银行、中国银行、工商银行进入新一批发行队伍，这4家银行拟通过发行优先股募集资金合计不超过2660亿元，以补充其他一级资本，提高资本充足率。

周四凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25%-2.50%区间。这是美联储今年第四次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第九次加息。受此消息影响，隔夜美股大跌，并拖累随后开盘的亚洲股市，日经指数、香港恒生指数以及A股均出现不同程度的下跌。

值得一提的是，就在美联储加息前夜，中国央行先行“动手”设定向中期借贷便利（TMLF），定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款，资金可使用三年。此举相当于“定向降息”，有助于引导中长期利率下行。

周五，隔夜美股大跌，A股再次跟随出现低开，沪指盘中一度失守2500点整数关口。随后，在电子竞技、手机游戏、高送转等板块带动下，指数开始震荡回升，2500点失而复得。

明年A股行情依然值得期待

“美联储加息主要是对人民币有些压力，A股的资金面可能会受到一定影响，特别是现在A股外资占比越来越高，差不多6%、7%，这些外资可能会因为加息离开A股，会有点影响，其他的影响不大。”国内知名私募东方港湾董事长但斌如是说。

我们从美联储最新公布的点阵图来看，2019年仍有可能继续加息，但加息节奏已经趋于放缓，这对包括A股在内的新兴市场股市而言是一件好事。

中环资产总经理杨延德也表达了类似的看法：“美联储明年还有可能加息两次，不过，不管是一次还是两次，这都是美联储加息的末期而不是开始。从这个角度看，我认为这对于新兴市场和中国是好事。近期市场还会有所波动，特别是美股，但总体而言A股会更加独立，更加依赖于明年中国经济的经济复苏力、改革（如税改等），而非外部原因。”

事实上，伴随着美联储加息“靴子落地”，这一对于A股市场具有较大不确定性影响的事件正在逐步被弱化。海通证券总经理瞿秋平表示，未来一年或者几年的股票市场投资有望带来较好的正回报，主要基于以下三点：

一、上市公司将不断孕育产生各个行业的龙头企业，已有的龙头企业市场地位将不断巩固，竞争性行业中民营企业将成为主角；行业竞争环境的改善将有利于企业做更长远的资本规划和研发规划，资本市场的投资价值将不断提升；

二、投资标的产品化、投资者机构化将持续深化，并将最终成为市场主流，未来市场走势将更趋平稳，反映市场长期投资价值；

三、在当前内部和外部矛盾均相当突出的背景下，全国上下对加快改革、促进开放达成空前共识，下

一步改革开放的速度和力度值得期待。

海通证券首席经济学家、副所长、首席宏观债券分析师姜超同样认为，如果未来我们下决心收缩货币、减轻税负，那么将会有越来越多的企业会向华为学习，中国的研发创新将充满希望。美国在上世纪80年代开启收缩货币、大幅减税的新政，带来股债双牛的行情，我们在过去两年的金融去杠杆带来了今年的债券牛市，“相信今年开始的减税降费也会孕育新一轮股票牛市”。