收益率如何？

凌云说，和上海银行间同业拆借利率（Shibor）一样，国债逆回购的收益率也取决于市场资金面。如果资金面宽松，收益率就比较低；如果出现“钱荒”，收益率就会上升。高收益往往出现在几个特定时间点，在2017年5月22日国债逆回购新规实施以前，曾出现过97%的年化收益率。此后虽然不再如此极端，但去年国庆和今年元旦也有过20%以上的情况。

6月22日，GC007和R-007收盘分别暴涨49.39%和38.50%，报5.55%和5.00%，盘中最高分别达到7.28%和6.78%。

此前几天，也就是沪深两市股指大跌时，14天国债逆回购已有过一轮大涨，收益率持续运行在6%以上。

考虑到目前余额宝等“宝宝”类产品7日年化收益率仅4%左右，国债逆回购产品的收益率可以说相当可观了。

凌云特别提到，国债逆回购与股票交易、货币基金都不同。成交之后，投资者就不再承担价格波动的风险，成交时的价格就是实际收益。因此，尽量在国债逆回购最高点交易，你的收益率才能最大化。

算笔账就很直观了。逆回购收益公式为：净收益=成交金额×年收益率×回购天数/360天-手续费，若以10万元做国债7天逆回购GC007，按照年收益率7.28%成交，则7天后收益为：10万×7.28%×7/365-5=134.62元。

如果10万元存7天活期，收益仅6.71元。按昨天某“宝宝”类产品4.350%的7天年化收益率（假设7天固定不变）计算，收益也只有83.42元。

凌云说，之所以现在14天和7天国债逆回购轮番大涨，是因为它们的期限刚好覆盖半年末这个时间节点，接下来，就会轮到更短期限的国债逆回购。

由于国债逆回购产品的这种特性，凌云表示，它最适合股票投资者和低风险偏好的短线投资者。

比如，股票账户里面的闲置资金就很适合做短线的债券逆回购操作。以一天期为例，假如交易日T，则下个交易日（T+1）钱就可以回到你的账户，你可以用这些钱进行股票交易，不过要到T+2个交易日才可以取出来。

他说，眼下股市处于系统性风险中，一些股民可能会暂别市场，那么就可进行国债逆回购交易，等股市回暖，再重新进行股票操作。

怎么交易？

国债逆回购和股票交易差不多，是在股票交易系统中进行交易，交易时段也一样。具体为：点击“卖出”，输入需要交易品种的代码，交易系统会跳出交易价格，自己填交易数量就可以了。之所以是“卖出”，可以简单地理解为借钱给别人，所以是卖出操作。

目前，上交所最低的交易额是10万元，深交所最低交易额是1000元。你只需要操作一次，债券逆回购到期后，系统会自动结算，把本息退回到你的账户上。所以，小资金的投资者适合选择深交所品种，大资金适合上交所品种。

逆回购交易要付佣金，目前，1-4天的交易佣金为每10万元一天一元，没有最低起点收费；7天回购，10万元每笔5元；14天回购，10万元每笔10元；28天以上回购，10万元每笔30元封顶。若以年化收益4%-5%计算，佣金水平一般占收益的9%-10%。

凌云提醒，由于计息已改为按照资金实际占款天数，选择哪种期限的逆回购品种，就要综合考量资金的使用时间和收益水平。一般情况下，长期国债逆回购品种收益率水平不高，尽量选择在收益率飙高时做短期逆回购相对较划算，这样还能避免资金长期占用，以免影响其他投资理财操作。

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