去杠杆后迎慢牛行情

    自沪深股市1990年创立以来，这是A股第一次经历有较大规模的杠杆危机。本轮牛市重要的动力是加杠杆，而近期的连续杀跌同样是杠杆的强制平仓。如果要评选本次暴跌行情最大的教训，那就是一定要充分认识杠杆的风险，谨慎使用杠杆。

    杠杆资金参与市场，就是涨时拔苗助长极度投机，而下跌时因杠杆的作用，会强平式地多杀多，加大调整跌幅。场外配资一直是市场中重要的参与资金。在行情不好时，一些配资客触及平仓线后即被强制平仓，平仓带来的资金撤离，引起股指下跌，又进一步触及其他配资客的风险底线，由此带来的恐慌情绪蔓延到整个股市。

    数据显示融资余额的峰值出现在6月18日，当时沪深两市融资余额为2.26万亿元。截至7月8日，融资余额降为1.456万亿元。我们可以看到近期的连续杀跌，市场的杠杆水平已经有了明显的下降，下跌是降杠杆最好的灵丹妙药。融资盘去杠杆的风险彻底释放，市场不用再担忧1.4万亿融资余额的爆仓风险。

    对于救市后的市场，仍需要自我消化，自我修复。融资盘的平仓已经进行了十几天，高峰压力已经接近尾声。“两融”的规模已经下来，待市场恐慌情绪稳定住，市场已经企稳。在对未来有信心、坚定看多的前提下，理性也告诉我们，现在格局在朝着企稳的方向进展，但是形成单边反弹的可能性依然不大，更可能是在此区域稳住盘整，逐步化解危机带来的冲击，之后才有望迎来真正的反弹行情。同时，随着资金去杠杆的发展，暴涨暴跌行情将会慢慢远去，在充分调整后，慢牛行情将会逐步到来。

    投资者要注重价值投资

    从6月12日5166点收盘开始，看到证监会对券商的内部通告，暂停场外配资新端口的接入，并且要求券商开始清理场外配资。一直到7月7日周二开盘千只以上股票跌停。短短一个月，A股市场已经面目全非。许多融资盘包括券商的融资盘都被强平了。

    现在回过头去看，A股市场救市已经基本成功了，流动性问题也已基本解决，只要市场维持平稳，那些关门的票陆续复盘时大概率不会再对市场造成大的冲击。A股市场这半个月经历的事情，足以记入史册。救市政策不能及时地对症下药，也是我们在这次暴跌中应该汲取的重要教训，监管层应该有足够的认识。

    对于下跌原因的分析，相信很多人认为杠杆是首要因素，其实杠杆并不可怕，可怕的是没有明白如何去正确使用杠杆，对使用杠杆的投资者而言，以后再遇到市场出现类似问题时，切记要进行“动态调整担保比例”的避险操作。

    后期市场继续看好，但后期市场会分化，高估值的票反弹后还是要价值回归，低估值的票继续估值修复，市场开始往慢牛转换。在市场休整过后，低估值的票会成为市场主流热点。题材概念票仍会炒作，但会收敛很多，那些估值高的股票会在适度的题材概念票炒作氛围下默默地自己去泡沫。但我还是建议各位吸取教训，尽量选优质票进行价值投资，而尽量不要去投机，因投机的风险实在太大，这次市场给的教训也已经让很多投资者真正明白。

    控制风险放在首位

    首先来讲，对于后市我是看多的，但是反弹的高度依然无法确定，因为这个市场套牢盘实在太多了。如果再翻牛市，则需要的力量非常大。首先看未来几天的走势，银行和保险如果能启动，接下来中小盘的业绩股能上涨的话，那么这一波行情则可期待。否则投资者还是要谨慎点。

    从这波暴跌给我们的教训看，让我们了解到了控制风险是非常重要的，因为你永远不知道市场下一步会发生什么，就像这是一个零和的游戏，只有控制好风险才有更好的收益。不然的话就算你赚100%的钱也没什么用，因为市场一旦回撤40%-50%你的利润立刻会损失殆尽。

    很多A股股民有一种赌徒的心态，他们在小仓位的时候有了不错的收入，接着一下子就投入了大资金进行操作。这样的做法是万万不可取的，更别说是杠杆操作了，对于普通投资者来说这简直是风险的无限放大。不管市场怎么变化，投资者都要注意自己的风险比例，光从概率角度上来讲，就算有50%的几率能翻倍，那么你加仓后上涨的几率只剩了25%，而下跌的概率足足扩大了一倍。

    所以，投资者还是要根据市场的变化，顺势而为，不可过于激进，也不能妄加猜测。也就像道氏定理中的一句话一样：市场行为反应一切信息。在这个基础上制定出符合自己的操作策略和纪律，只要严格遵守纪律去操作，赚钱就会是大概率事件。  

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