水泥建材充分受益降息周期

与房地产行业类似，水泥属于高资本开支行业,近年来估值中枢下移,股权融资困难,资产负债率居高不下(多数水泥企业超50%)。而央行实施降息，无疑使那些原来“压力山大”的水泥企业松了一口气，经营环境大幅改善。

海通证券研究显示，2008年以来共有2次降息周期：第一次是2008年9月16日开始的降息周期(2008年共降息5次)，第二次是2012年6月8日开始的降息周期(2012年共降息2次)。尽管每轮降息周期的首次降息后，水泥股表现不佳，但在降息周期的整个过程中，水泥股表现较好，相对大盘有明显超额收益。海通证券认为，除需求及财务费用受益外,降息将助无风险利率下行,从而带动水泥板块整体估值提升。

杭州某私募投研人士进一步指出，相对于券商、保险这些二级市场当红行业，目前水泥股的涨幅普遍不大。未来如果降息预期进一步上升以及市场持续回暖，水泥股将迎来更多市场资金的关注。在具体投资标的上，海通证券建议投资者重点关注金隅股份、亚泰集团、福建水泥、冀东水泥、塔牌集团、四川双马、海螺水泥等。

航空运输板块将成降息上涨第二梯队

作为典型的资产高负债行业，航空、远洋航运，同样受益于降息政策。更为重要的是，近期国际油价持续下跌，这使得航空以及远洋航运板块获得了“双重利好”的提振。

消息面上，受OPEC（石油输出国组织）宣布，保持石油生产目标在3000万桶/日不变，纽约原油在昨日电子盘交易中应声跳水，跌幅一度超8%。过去几个月来，国际市场原油价格已下跌近30%，这使得国内航空公司迎来双重利好（一是降息减轻负债；二是油价下跌减少运营成本）。以去年为例，2013年南航、东航、国航燃油用量分别为532万吨、460万吨、505万吨，燃油成本分别为306.8亿元、355.4亿元、337.2亿元，分别占营业成本的38.2%、40.8%、40.8%。“双重利好叠加目前航空股股价整体仍处于低位，在市场持续向好的背景下，航空股有望成为本轮行情上涨的第二梯队。”杭州某券商投顾部总经理如是说。

相同的逻辑同样适用于远洋航运及交通运输板块，广发证券认为，油价下降可显著提升航运公司毛利率，假设全年燃油价格同比下跌10%，油价下跌带来的成本端改善较大的可能是中远航运和中国远洋，其次是中海发展和中海集运。此外，客轮、邮轮、客运也将受益燃油成本下降，A股交运类品种有望迎来业绩拐点。