低估值火电股凸显投资价值

2014年前4月，全国全社会用电量17145亿度，同比增长5.2%，慢于前3月累计增速（5.4%）；其中，4月份全国全社会用电量4356亿度，同比增长4.6%，慢于3月单月同比增速（7.2%）。分行业来看，2014年以来煤价持续快速回落、且延续低迷，虽然电价同比下降，但火电行业1季度行业利润率继续提升，行业盈利水平远好于市场预期。

长江证券分析师葛军指出，经过2013年12月份以来的调整，现阶段火电企业的价格已充分反映上网电价下调的预期，估值处于相对低位。在估值修复的驱动下，低估值火电企业有望迎来较好的市场表现，投资者可重点关注华能国际和国电电力。

海通证券进一步指出，当前市场对于火电行业预期已经较为悲观，行业估值水平安全边际高（PB1倍左右、股息率月7%），可作为防御配置。除此以外，短期内煤电联动可能性下降，秦皇岛煤价将稳定在低位，长期仍有下降空间，电量有望回暖，火电公司盈利水平将继续提升。投资者可优先选择长期股息率高、或有一定潜在成长的企业，如华能国际、内蒙华电等。

一、华能国际（600011） 现价：5.60元

关注度：★★★☆☆

二、国电电力（600795） 现价：2.29元

关注度：★★★☆☆

三、内蒙华电（600863） 现价：3.65元

关注度：★★★☆☆

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