A股国际范形象凸显 “入摩”带来趋势性投资机会

本周，资本市场最大的一个消息，就是明晟公司调整了A股纳入MSCI的成份股标的，234家A股上市公司被纳入MSCI指数体系。随着A股“入摩”（中国A股纳入MSCI新兴市场指数）时间的临近，中国股市的“国际化”红利也已开始显现。从近阶段的走势来看，截至昨日收盘，沪指本周累计上涨0．95％，虽然涨幅比不上上周（2．34％），但这已是A股连续第四周收阳，由A股“入摩”带来的趋势性投资机会正在逐步形成。

在一些主流投资机构看来，当前无论是从估值还是从盈利方面看，下半年A股走势都将相对乐观。而在慢牛格局下，无论是代表中国经济转型方向的新经济概念股，又或是具备估值优势的新蓝筹，都将迎来自己的投资机会。

A股“入摩”成一周关键词

回顾这一周的A股走势，A股“入摩”俨然成为关键词。周一，沪指小幅高开后震荡整理，MSCI成份指数涨幅0．76％，明显高于沪指涨幅。从当天的盘面来看，A股“入摩”在短期内对蓝筹股还是有一定的支撑和提振作用。外盘方面，美股连收七阳，港股连续3日跳空上涨，为A股营造了一个较好的外围环境。

周二凌晨，MSCI公布半年度指数调整结果，确定了6月首次纳入MSCI的A股名单，共234只个股榜上有名。当天沪指小幅高开，但还是未能顺势挑战上方阻力，盘中一度震荡回落，午后受创业板指带动，企稳回升爬上60日线。创业板指则调幅较浅、发力更猛，收盘涨幅近1．5％。市场热点开始向新经济倾斜，个股涨多跌少。

周三，沪深两市尾盘“跳水”，收盘小幅下挫，权重股走势萎靡，上证50指数收盘下跌逾1％，行业板块多数收跌。在一些分析人士看来，A股因“入摩”而催生的一段反弹，很有可能在3200点关口前止步，这大概就是我们常说的“靴子落地”效应。

周四，A股震荡下行，创业板指跌幅稍大。市场延续了周三午后开始的调整态势，外围的影响暂时减弱，但内在的调整压力持续释放。沪指在确认无法攻克60日线后，开始向下寻找支撑。此外，市场也在等待中美贸易谈判的最终结果，这在一定程度上左右市场情绪。

周五，中美贸易战问题似乎已经得到初步解决，美国总统特朗普会见国务院副总理刘鹤，并表示美中在经贸领域保持良好合作关系十分重要。受此影响，昨日沪指强势拉升涨逾1％，创业板探底回升。其中，石油板块大涨，中国石油涨幅超7％，这在近期的市场中极为少见。

金融股投资机会开始显现

A股“入摩”将带来一系列的投资机会，金融股是最受推崇的。公开资料显示，此次“入摩”的银行股、非银金融股分别达到20只和30只，数量占比分别为8．5％和12．8％。其中，银行股市值占比最大。除了5家大型银行与8家股份制银行集体纳入，北京银行、贵阳银行、杭州银行、江苏银行、南京银行、宁波银行、上海银行等7家城商行也跻身于此。

在一些分析人士看来，金融股具有较好流动性，成为“入摩”主力是市场早有预期的。境外机构不会“入乡随俗”忙着“炒小”，而是非常看重个股的流动性。从近期北上资金的成交活跃股情况来看，海外资金对于金融股、白马股的偏爱十分明显。今年3月，中国平安、招商银行、中信证券、农业银行、工商银行等5只金融股列入十大成交活跃股，其中，中国平安位居买入及卖出金额之首，且在今年1－4月列入十大成交活跃股。4月，中国平安、中信证券、招商银行等3只金融股列入。

值得一提的是，在目前的金融板块中，券商股的估值十分低廉。统计显示，A股券商股动态市盈率低于30倍的超过10只，其中，国泰君安、广发证券、海通证券等低于20倍；多只券商股市净率低于1．3倍。除此以外，四大保险股的估值也较为合理，且一季度业绩增幅可观。其中，中国人寿、中国太保一季度业绩分别增长119．84％、87．55％。这些绩优、估值合理的新蓝筹，未来或受到市场资金的更多推崇。

下半年中国股市前景依旧乐观

二季度刚过半，一些券商便开始发布下半年投资展望。综合目前中国资本市场的内外部情况，多数主流研究机构对下半年的A股走势表现出乐观。

申万宏源分析指出，4月中旬时，上证综指连拉5条阴线，从3200点上方跌至3050点下方，创出年内新低，市场情绪也变得较为谨慎。但有意思的是，此后股指并没有继续单边下行，而是出现小幅震荡，在一个不大的区间内运行两周多，而后逐渐反弹，且以阴少阳多的日K线组合，将指数往上推升了100多点。其间，指数日K线形态上也形成了一个颇为标准的圆弧底，在技术上反复发出做多信号。

而平安证券，从A股全球配置价值显现的角度阐述资本市场的整体投资机会。平安证券认为，MSCI的正式纳入，对于A股市场的投资者结构及资产定价均有里程碑式意义。2018年的首轮纳入，预计给A股市场带来千亿规模的增量资金，境外资金正在成为重要的边际交易变量，境外机构投资者参与比重抬升，给予价值投资更多估值溢价。尽管MSCI纳入于6月1日、9月3日正式生效，但今年4月以来，北上资金已开始呈现加速流入的迹象。在金融开放市场化以及制度化的双重推动下，A股市场的全球配置价值正逐渐显现，人民币资产配置经历从无到有，全球资金的陆续进场是大势所趋。