中国外汇交易中心公布的最新数据显示,昨日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4864元,比上一个交易日下调114基点,创下自2011年6月14日以来新低。随着美联储加息、中国加入SDR等事件落地,人民币贬值预期越发强烈。资本市场上,对人民币贬值也已开始反应。
B股指数近三个月来大涨70%,最根本的原因就是人民币贬值。A股市场同样也有受益人民币贬值的板块和投资机会。特别是依赖出口的行业将明显获益,比如纺织、家电、玩具、汽车等板块。
人民币贬值趋势短期难改
近期人民币持续贬值,而这样的趋势仍在继续。分析认为,随着美联储进入加息周期,更多资本将会流入美国,对美元的需求上升。而中国正式加入SDR之后,央行将减少对外汇的干预,市场的力量也推动了人民币汇率的走低。
此外,从外汇储备来看,过去1年外储减少3000亿美元,过去一个月减少425亿美元。这也是衡量人民币汇率供需的重要指标,外储持续增加时人民币有升值压力,现在外储持续缩水,就有贬值压力。目前政府为了消化过剩产能,推出了基建+高端制造出口的规模性项目,庞大的海外投资将开始消耗中国外汇储备,这种主动消耗外储的政策也将推动人民币走向贬值。
综合来看,人民币贬值的趋势短期内无法改变,而相关板块的上市公司也有望获益。
汇率贬值会刺激出口量
人民币贬值的预期强烈,对于市场而言,最大的受益者肯定是出口行业。来看一组数据,IMF利用60个经济体1980-2014年的历史数据,以CPI和PPI两种方式计算的真实有效汇率进行了估计。结果显示,汇率贬值对出口价格有明显的负向抑制作用,而出口价格对出口量具有明显抑制作用,因而汇率贬值对出口量有促进作用。汇率贬值刺激出口而抑制进口,意味着贸易顺差将会明显拉大。
再看中国的数据,通过过去20年数据估算的结果显示,人民币名义有效汇率贬值10%将推高经济增速0.77个百分点,而加入世贸组织后汇率对经济影响明显加强,汇率贬值10%将推动经济增速提高1.16个百分点。
从分析结果看,人民币贬值将对我国出口带来相当明显的促进作用,进而推动经济增速回升。
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