金融股“大象起舞” 上攻异常汹涌

都市快报

在多重利好的助推下，A股昨天高开高走，夺下3400点整数关口。盘面上，金融股（包括券商、保险以及银行）表现尤为突出，保险股中的万亿市值龙头中国人寿强势“二连板”。

在这些“大家伙”的轮番拉抬下，指数的上行攻势异常汹涌。截至昨天收盘，上证综指上涨2.34%报3438.80点，距离7月13日创下的前期高点3458.79点仅剩一步之遥，深成指涨1.88%，创业板指的涨幅则在1.04%。 

三大利好刺激金融蓝筹股崛起

上周末一连串的利好消息，成为了助推A股昨天大涨的直接动能。其中，最为直接的有以下三点：一是，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前公开表态，加快金融供给侧结构性改革。“金融是现代经济的核心和血脉，是资源配置和宏观调控的重要工具。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”他还特别提到，要不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金；加快养老保险第二、第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。而这也成为了昨天金融蓝筹股表现异常活跃的一大原因。

助推金融股强势崛起的第二大理由，关于“T+0交易”的声音渐起，这对券商以及相对低估值的大盘蓝筹股形成了直接利好。证监会原主席肖钢表示，“‘T+0’交易是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度。根据国际证券服务业协会（ISSA）数据，44个全球主要市场中有42个市场允许T+0。目前，我国股票市场不允许T+0，而在交易所债券、债券ETF、黄金ETF等证券品种上允许T+0。长远来看，在A股市场实施‘T+0’是交易制度未来改革的一个方向。”

不过，肖钢也指出“T+0”存在一些弊端，比如，容易诱发投机炒作行为，在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。不少实证研究表明，大部分参与T+0的个人投资者是亏损的，在我国目前个人投资者占比极高的情况下，何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强，率先试点T+0交易风险可控。

刺激大盘上涨的第三点原因，来自于央行的流动性“大礼包”。昨日早间，央行公告称开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构的需求。同时，开展500亿元逆回购操作。“央妈”对于流动性的呵护，直接提升了市场的风险偏好，而昨天两市成交量重归万亿也是个十分明显的信号。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，“若下半年外部环境对国内经济复苏产生较大扰动，作为储备政策的一部分，未来不能完全排除降息、降准的可能。综合经济走势以及今年宏观经济管理目标判断，下半年降息、降准的时点有可能落在三季度末或四季度初。”

新一轮上涨行情又启动了吗？

在金融蓝筹股的强势拉升下，沪深两市量价齐升，呈现二次上攻的态势。但如果要展开新一轮的行情，那么能否有效突破前期高点（即3458.79点）将变得尤为关键。

针对A股的后市走向，中信证券分析指出，“A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。”

在中信证券看来，A股市场已步入增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈。在这样的背景下，建议积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种：一是，受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；二是，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；三是，绝对估值足够低且已相对充分消化利空因素的保险和银行板块。

招商证券同样认为，A股仍处在2019年1月以来的两年半上行周期，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求明显改善，这三大投资需求改善，符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。

此外，8月24日，创业板注册制改革后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的波动加剧。但招商证券认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控的。

在具体行业配置上，招商证券建议后市如遇调整，则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值品种、汽车家居等可选消费品种、消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。