2015年，中国股市出现非理性下跌，为维护资本市场稳定，证监会于2015年7月8日发布证监会公告〔2015〕18号，对上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员减持行为进行约束。按照半年时间限定，18号文将于1月8日到期。

    为避免18号文到期后出现减持高峰，实现监管政策的有效衔接，发挥市场自我调节作用，证监会出台了此次减持股份行为的长效机制。值得关注的是，此次规定设置预披露制度，要求上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划，对之前沪深交易所的不同规则进行统一。市场分析人士表示，如果按照这个规定，自1月9日新规正式实施后，首单大股东减持行为应该发生在2月后。

    减持规定要求，“大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。”

    该负责人解释，之所以选取1%，是基于原法律法规下形成的历史数据。据2014年至2015年6月底，沪深交易所通过竞价系统实际减持的数据显示，三个月中减持不超1%，相当于77%的股份受到制约，这意味着此前市场普遍担心的二级市场“减持潮”或将不会出现。

    同时，为了保障大股东转让股份的权利，减持规定除了通过集中竞价交易设置减持比例外，还对其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。

    连续触发熔断机制，交易所也坐不住了。

    市场关注到7日市场熔断后指数跌幅与熔断阈值存在一定偏差的情况，上交所回应称，7日上午9:42:39和9:58:42，沪深300指数分别触及5%和7%跌幅阈值，按照上交所交易规则，指数在触及阈值后即启动熔断。

    因沪深300指数由两个市场的股票构成，指数合成计算和指数行情传输需要时间，同时交易系统完成暂停交易处理需要耗时，其间市场仍有部分交易，两次熔断启动后分别至9:43:02和9:59:09还有成交。当完全熔断时，第一次的指数实际跌幅为5.38%，第二次指数实际跌幅为7.21%。

    资本市场的制度建设

    也在经历“供给侧改革”

    只要你对中国经济有信心，对企业有信心，好的标的就坚定持有，做长远投资，不会吃亏的

    省发展规划研究院经济研究所副所长潘毅刚认为，资本市场也在经历一轮制度的供给侧改革。资本市场正处于调整期，投资者对市场调整从不适应到适应有个不断优化调适的过程。

    “蓝筹股的价格已经比较低了，可投资者还是一味恐慌，这其实是信心的缺乏。”他认为从长远看，中国的资本市场是朝好的方向在发展。大家应该对制度建设有信心。

    潘毅刚认为，股市未来资本市场晴雨表的功能会显现出来。长期看好和短期投机之间有个平衡。大家不要只闷头追求逐利机会，而忽视了公司本身。中央经济工作会议明确提出2016年五大任务:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。犹如习近平总书记指出的，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。只要你对中国经济有信心，对企业有信心，好的标的就坚定持有，做长远投资，不会吃亏的。

    “股市这几年跟经济形势其实是有所脱节的。”浙江省体改研究会副会长、研究员卓勇良说。卓勇良认为，在当前经济新常态时期，股市并不总是实体经济晴雨表，至少当下经济并没有像股市表现得那么悲观。

    他最近分析国家统计局发布的工业利润数据。41个行业中，去掉11个亏损行业，还有30个行业利润同比增长多达10%左右。而那些亏损的行业，之所以亏损有的是因为全球大宗原材料暴跌，有的是因为投资下滑导致需求不足，还有是因为房地产周期性的购买力下降。

    “这是一个结构性问题。国民经济分配从原来向资本倾斜，现在转变向劳动倾斜。2011年至今，城乡居民收入增长比GDP快1.2个百分点，利润增长则从30%以上下滑到2%以下。这样一来，企业日子当然不好过。但老百姓的消费依然保持在一定水准，没有大幅下滑。从这点而言，经济形势并不是整体不行，消费依然坚挺，工业的30个行业还过得去，服务业增长有所加快。”

    卓勇良说，从宏观经济走势看，继续下行可能性并不大。中国制造业采购经理指数连续5个月保持稳定，非制造业商务活动指数去年10月以来连续两个月保持上升。另外投资同比增速并未继续下滑，民间投资增速出现稳定，而且去年11月份工业增加值同比增速比10月份上升0.6个百分点。这些情况都在表明，当前宏观经济走势正呈现筑底企稳的态势。