股灾的原因是什么？其实并不高深和神秘，已经有分析师总结了这次股灾的原因：有毒资产加上失控的杠杆。不排除其中的确有不法行为操纵股价，但这不是主流。股价的泡沫是股灾的根本原因，当傻瓜也能在股市随便赚钱的时候，一定是泡沫快要破的时候。暴跌是注定的，只是时间的问题。

但是泡沫破裂还不至于如此严重，完全失控的杠杆是股灾的直接推手，如果不是管理层出重手相救，真的可以把股市推向万劫不复的深渊，想想都后怕。杠杆本身无罪，用不好才是罪过。场内合规的两融是畸形的，融券几乎可以忽略不计，完全失去了融资融券的本来功能和作用，场外配资则是无法无天不受管控。

这次依靠政府的强大资金实力和强有力的行政干预，股市化险为夷，这是中国股市的幸运，股民的幸运。但如果好了伤疤忘了疼，根本问题不趁此机会彻底解决，却又一次沉浸在破6000点奔10000点的美梦中，下一次股灾还远吗？还会这么幸运吗？

不以点位衡量救市效果

海通证券首席经济学家李迅雷

未来是否出现系统性风险，不能以指数点位来衡量，应以金融机构兑付能力以及流动性风险来考量。因此，评估救市效果，不应以短期内股指是否稳住或涨到多少点来衡量，而是要看是否有效控制住流动性风险，避免危机的发生。

对于此轮罕见的股市暴跌，我们也应该予以反思：中国股市发展才25年时间，而美国已经超过200年，但预期今年A股交易额将超过美国。显然，股市的产品和制度创新发展过快，今后应该放缓。建议注册制的进程再推迟，但利用资本市场推进国企改革的力度要加大。