复牌后仍有补跌可能

    这种停牌举措受到投资者的密切关注。一些投资者表示欢迎，有投资者甚至戏称“庆祝我的股票停牌了，终于不用天天看跌停了！”也有人表示：“即使停8年，出来还是要补跌的。”

    业内人士称：“补跌的风险，应该说影响因素比较多，比如停牌期间会不会出现利好，利好的实质性有多大，程度有多大，在停牌期间市场的走势如何，公司所在板块投资者的热情高不高，都会影响复牌之后的走势。在停牌期间，投资者要做足功课，在它复牌之前就要想好对策。”

    从新近停牌或延期复牌公司的停牌事由来看，多为筹划重大事项、重大资产重组和非公开发行。其中，绝大部分公司并未披露停牌具体原因。406家公司拟因筹划重大事项宣布停牌或继续停牌。此外，新时达、世纪游轮、围海股份等64家公司因筹划重大资产重组处于停牌状态；长海股份、四环生物、汇源通信等58家公司停牌事由为非公开发行股票；大元股份、亨通光电等19家上市公司则因员工持股计划而停牌等。

    此外，从板块来看，过去一周，中小板发布停牌公告公司比例最多，有243家宣布停牌或继续停牌，约占中小板公司总数的31%。创业板次之，147家公司宣布停牌或继续停牌，约占创业板公司总数30%。

    自跌停潮以来，投资者亦期待上市公司能借停牌“避震”，不少股民称停牌公司为“良心公司”。而在深交所互动易平台上，本周，投资者关于公司“停牌”事宜的问询高达上百页。

    不过，一些停牌的股票，复牌后并不一定能够逃掉补跌的命运。前期在市场震荡时停牌的露笑科技(002617)，复牌后即遇到连续跌停；遭遇同样命运的还有明星股万达院线(002739)，其在停牌后，曾被一些投资者认为错过了5月和6月初的牛市行情，7月3日复牌后，已经连续3个交易日一字板跌停，目前其跌停价上尚有11.94万的封单。

    ■观点

    钟伟：救出一个基本休市的牛市

    北京师范大学教授钟伟认为，数周内，也许我们很不幸地将看到基本休市的牛市。说基本休市，是因大多数标的已不可交易；说牛市，是因残存的极少数标的不需要太大交易量就能锁定涨停。

    让“两桶油”和国有银行可能因筹码的集中而股价上涨，指数也因可交易的标的物可能只剩下这些银行石油石化而表现卓越，但这种牛市，会成为一种危险的奇观。并最终指向一个方向：救市之后，休市。

    已经两天，托市场行动在继续，其结局可能是，救出一个基本休市的牛市。

    逻辑如下：首先，救市可能具有三个要素，一是无限的流动性注入，二是阻止甚至逆转恐慌情绪的蔓延，三是维护市场多空双向的自由交易。如果这三点被明显破坏，那么救市的后遗症也会比较严重。

    现在的救市手段，主要通过券商金工团队的努力，大致可以概括如下特点：

    一是比较狭窄的救市视野，即只救蓝筹，放弃创业板。这种救市也许是基于道德风险的考虑，也许是基于国家队只能拯救国家队的考虑，也许是基于流动性传递的考虑。只有假定投入蓝筹的流动性，能够合理流入小票市场，才能缓解恐慌；但创业板流动性事实上的枯竭，已延续了数周。也就是说，投入蓝筹的流动性，完全未能影响崩溃的创业板。

    二是比较注重表象的稳市托市。从交易行为看，救市主要表现在收市前半小时的拉升，这种手段类似于庄家做图；然而好的技术图形，并不意味着日内交易的稳定，而只是技术图形的修复。但这种迹象在日益明显之中。

    三是比较注重限制交易。这种限制交易，覆盖了证券公司、基金、保险资管和股指期货交易机构。而不充沛的流动性注入，配之以越来越多的交易限制，令人担心。

    四是交易策略的简单原始。人们可以日益清晰地观察到，救市的操作标的集中在少数央企和国有企业中，其中石油石化和银行是操作核心。

    五是救市的目标函数不明确。人们并不清楚，政府认为怎样的救市是成功的，或者基本不成功的。