除保监会外，近期监管层相继展开两融业务检查。证监会周三再次启动券商融资融券业务，根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。不过，证监会认为这属日常监管工作，不宜过分解读。

    不过一位知名分析师表示，近期银监会、证监会、保监会的政策都透露着去杠杆化信号，可能会对股市形成一定的压力。他认为，3400点附近是管理层近期可承受的上限。而一系列的去杠杆化动作，必然会对场外新增流动性构成冲击。

    真正意图：让资金回流实体经济

    监管层频频出手，释放出明显信号，他们并不希望看到市场过热，而是应该回归到长期稳定上行的趋势。过去A股疯涨的趋势过度放大了财富效应，使得许多资金非理性地冲进了股市，承担了较大风险，不利于市场稳定。

    从2014年一系列宏观指标看，经济整体下行的压力依然贯穿全年，很多指标创下近年来最差表现：比如规模以上工业增加值增速滑落至8.3%，是金融危机以来最差的年度数据；官方的制造业采购经理指数(PMI)12月为50.1%，为2014年年内最低；固定资产投资名义增长15.7%（扣除价格因素实际增长15.1%），是2001年以来最慢的；而铁路货运量在2014年12个月更是创下12连跌的惨淡表现。

    更令人在意的是，庞大的信贷资金多未流入实体经济。

    统计局公布数据显示，规模以上工业企业去年12月利润连续5个月下滑，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，同时降幅创历史最大跌幅。由此导致资金、人才等资源大量向金融、房地产等领域流动，难以吸引优质要素资源推进工业转型升级。另一方面，曾与表外融资有极高相关性的地产，投资到位资金中的“自筹”部分，在12月也继续大幅负增长，表明表外融资同样没有大规模流入地产投资。

    由此可见，去年年末表外融资的扩张释放的资金极有可能进入了股市，推升了股市泡沫。这样看来，过去几个月股市红火的行情，非但没有改善实体经济的融资状况，反而还加重了“融资难”问题。因此，近期监管层对股市融资的清查非常必要，是在为经济增长的复苏扫清障碍。

    利用市场震荡机会积极布局

    尽管市场波动可能加剧，但如一些机构所说：“风停了，鹰仍会高飞”，被趋势、政策推动的企业仍将是关注焦点。

    银河证券认为，走出去“战略是本轮蓝筹估值重构的重要动力。本轮蓝筹股上涨行情启动于7月下旬，从时间上与金砖国家领导人第六次会晤高度一致。这并不是巧合。装备制造与工程承包将再次受到市场追捧。高铁受益于南北车合并与“走出去”大战略，也成为市场的明星，核电、机床、工程机械、重卡、电力设备等行业也有不错表现。主题投资方面，国泰君安建议关注京津冀一体化周年利好政策出台时间窗口，以及长江经济带和国企改革提速。

    兴业证券近期发布的投资策略认为，震荡纠结期，仍是布局时。一是“中国制造”再升级，包括高铁、新能源设备（核电、光伏电站、风电等）、航空、电信、造船等；二是“中国智造”再突破：移动互联网、工业4.0、计算机软件、广告营销、体育等；三、欧版QE效果将在二季度逐步显现，前瞻性地逢低布局资源品和油气设备等；四、继续利用震荡布局“资产证券化、价值重估”主线，尤其是大金融板块。