风停了 鹰仍会高飞 震荡中等待新主线

    昨日傍晚，保监会下发《关于开展资产管理业务督导的通知》，其中提及将开展险资两融业务检查。这意味着，继券商和银行之后，两融监管风暴刮向了保险资金。

    在两融监管持续施压的背景下，A股正在经历一个去杠杆过程，权重股持续低迷。受此影响，昨日A股市场再度走弱，收跌1.31%，失守3300点整数关口。

    尽管证监会一再表态，这属于日常检查，不宜过分解读。但从证监会、银监会至保险会的连续出手，其间透露的去杠杆化信号越发强烈，因此近期A股市场已明显降温，人气难免受打击。

    融资客最近有点烦 踩在临界点上心情忐忑

    “去年12月融资买的招商银行，到现在还被套七、八个点。眼看金融股至今没什么起色，心里很着急”，杭州股民姚先生最近有点烦。

    开年以来，A股给人最大的感觉，就是越来越难做了。尽管股指还维持在高位，偶尔还摸摸新高，但个股机会其实并不多，热点持续性也很差。

    姚先生说，“比如说招商银行，开年后几乎没怎么涨过，一路下跌。现在卖吧，加了杠杆，亏这么多钱不甘心；继续拿着吧，担心股价继续下跌，有点骑虎难下。”

    自“1.19”大跌以来，A股许多未达标以及处在临界点上的融资客的处境就不太妙。“未达标”和“临界点”就是指那些资产规模在50万以下、开通两融账户不久而融资比例超过或接近1∶1的投资者。

    杭州某券商营业部总经理黄昱（化名）指出，“一方面，按照监管层的现行要求，新开两融账户的投资者的资产规模不能低于50万，融资杠杆不能超过1∶1，但对过去已经融资尚未归还且融资杠杆在1∶1以上的帐户，不做强制平仓处理；另一方面，许多未达标的投资者十分担心归还融资额度后，无法再获得新的融资，所以宁愿死扛也不愿止损。”

    这些融资客之所以备受煎熬仍死扛，主要在于他们坚信牛市前景光明，眼下只不过是曲折的过程。“在牛市中，维持一定规模的本金很重要，相信这波调整是短期的。”开户在中信（浙江）证券的一位融资融券的客户徐先生坚定地说。

    即便如此，市场短期调整仍会令融资客面临心理压力以及不小的账面亏损。按照现行规定，一笔交易融资期限最长是6个月，超过6个月，需要了结负债后，方可继续融资。对于那些未达标以及踩在临界点上的融资客而言，如果市场久久未能转好，那么他们的额头始终悬着平仓的风险。

    去杠杆的政策信号愈发强烈

    自本月中旬，证监会对中信证券、海通证券、国泰君安三大券商开出两融罚单以来，监管层去杠杆的意图就已愈发明显。昨日晚间，保监会的一纸通知意味着，两融监管风暴刮向了保险业。

    据多位保险资管公司人士透露，周四收到保监会《关于开展资产管理业务督导的通知》。该通知提到，将开展险资两融业务检查。不过业内人士表示，开展两融检查应该是为了确保业务合规，此外险资两融业务规模较小，对市场影响有限。统计数据显示，截止1月28日，沪深两市两融业务规模达到1.13万亿，险资两融业务占比不到3.5%。