券商将洗牌

科创板将实行注册制，同时对保荐机制进行了大刀阔斧的改革，这对券商来说，既是挑战，也是机遇。

浙商证券相关负责人周为军表示，科创板出台速度比预期快得多，按这个节奏，六一前就能看到头羊登陆，开篇之作肯定是一些真正的“独角兽”。科创板上市门槛其实不低，短短136字明确了哪些企业可以上，对科技硬核和战略方向要求极高，规定的几套市值标准也挺高，技术含量不高的中小企业机会不大。

证监会主席易会满2月27日首秀时说过，科创板不是一个简单的“板”的增加，核心是制度创新和改革；实现注册制和券商跟投制，把过去主要报材料的中介投行变成手握重金的华尔街真投行，从跑打印店做材料和发行事务，变成资源对接、技术研判和投资联动，从通道性变成综合性投行；对投行的资本金、行业研究、估值能力要求极高。而长锁定期跟投绑定了发行人，变相鼓励投行推荐好公司，投行和上市公司变成长期一荣俱荣、一损俱损的利益共同体。券商将迎来一次挑战和洗牌。

周为军说，科创板发行定价市场化，承销市值不达标，发行就失败，像在海外上市一样，由投资人说了算，考验真实的市场发行能力。券商金融市场部定价能力、研究能力、销售能力和机构关系尤其重要。这几年，国内投行马太效应强者恒强，科创板上来后会愈加明显，中小券商专业、研究、销售能力面临较大考验。

新板一旦开设，大资金转战，对主板短时间利空，本就门庭冷落的新三板，日子可能将更不好过。也因此，深交所创业板立马宣布了改革。

科创板制度规则 正式落地

3月2日凌晨，设立科创板并试点注册制主要制度规则试行版正式发布，共8个相关文件。

这些文件对科创企业注册要求和程序、减持制度、信息披露、上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面进行了规定。

发行制度：科创板实行注册制，IPO原则上分四步：制作注册申请文件，向交易所申报-交易所审核-交易所提出审核意见-证监会履行发行注册程序。

上市条件：发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市，应当符合科创板定位，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。科创板上市的条件，必须符合中国证监会规定的发行条件。

交易机制：科创板不实行T+0，上市后的前5天不设价格涨跌幅，上市交易5日后，涨跌幅限制为20%，单笔交易不低于200股。

投资门槛：个人投资者申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，现有A股市场符合条件的个人投资者约300万。

基金投资：目前可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。

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