“说好的跌停呢？”昨天收盘后，不少民生银行的投资者长舒了一口气，也感到有些意外。自上周五民生银行行长毛晓峰“出事”的消息传开后，投资者圈子里哀鸿一片，不少人预测这个“黑天鹅”事件将使民生银行股价在周一陷入跌停。然而在昨日收盘后，民生银行股价9.17元，“仅”下跌3.17%，靴子并未落地。

但银行板块和大盘的走势就没有这般“幸运”了。昨日，A股跳空低开后震荡下挫，成交量能继续萎缩，沪指失守3200点，逼近3100点整数关口。截至收盘，沪指下跌2.56%，报3128.30点，成交2668亿；深成指下跌1.68%，报10963.1点，成交1999亿。

在1月终止了此前的月线8连阳后，A股能否在2月筑底企稳、重拾升势？参考往年的历史表现，2月的A股向来是“涨多跌少”。但今年2月首个交易日的疲软表现，却让投资者们对春节前后A股走势的判断多了几分不确定。

A股遭遇2月“开门绿”

参考历史数据，A股在2月份的上涨概率高达80%。但今年的这个2月有些特别，因为自去年11月下旬央行降息点燃市场引擎以来，A股迅速放量拉出一波“快牛”行情，前期股指被相对低估的权重板块及蓝筹股股指迅速修复。而这样的急涨让A股在短时间内面临资金、监管等层面的诸多压力，伴随股指走高，回调势能也不断积蓄。

A股正是在这样的背景下步入2月的，因而除了春节所惯有的“发红包”行情外，A股所面临的内外部环境比以往更为复杂，也蕴含更多的不确定因素。

比如上周末曝出的民生银行高管人事动荡事件，即是这种复杂和不确定性的典型一例。此“黑天鹅”出现后，犹如一枚重磅炸弹，在周一开盘之前就经广泛的舆论传播而层层发酵，为短期看空A股走势提供了新的理由。

尽管处于风暴眼中心的民生银行昨日自身股价跌幅并不大，但这一利空对行业及市场心理的打击却十分明显。昨日银行个股尽数绿盘，中国银行跌6.14%，光大银行跌4.08%。

从板块上看，昨日保险、银行、电力、基建、钢铁板块跌幅均在2%以上，权重股再次成为大盘拖累。市场的“跷跷板效应”也愈发显现，昨日创业板表现得更为强势，全天上涨0.97%，报收1696.83点，俨然成为回调盘整期资金调仓换股的避风港。

昨日A股的整体下挫，事实上已在不少投资机构和市场人士的预料之中。从上周二算起，大盘已经“五连跌”，从3389.85点跌落至3128.30点。同花顺的资金流向数据显示，沪市资金净流出36.21亿元，深市资金净流出38.04亿元。机场航运、计算机应用、医疗器械等板块大单资金流入居前，证券、银行、保险、电力、建筑装饰等板块大单资金流出居前，其中证券、银行板块资金合计流出近70亿元。

把握“结构性机会”或成关键

面对近期A股的疲软走势，不少投资者的心中疑窦丛生。牛市这么快就散场了吗？如果A股正在从“快牛”向“慢牛”切换，那么这样的切换需要多久？如果只是短期调整的话，那么调整的底部又在哪里？

面对这一连串疑问，梳理目前市场机构与投资人士的公开观点不难发现，长期看多A股仍然是主流观点，而对短期内A股回调的时间及底部却有着不同判断。

巨丰微策略的研报认为，当前权重股总体表现低迷。春节临近，市场进入垃圾时间，难有表现，多空双方将在3100—3200点区间展开激烈的竞争，市场风险依旧存在，还需谨慎对待。投资机会方面，建议投资者在控制仓位前提下，挖掘政策红利股和滞涨价值股，继续逢低挖掘一带一路、中央一号文件、环保、军工、食品饮料等防御性较强的板块。

“近一个月来，上证指数一直在3100—3400点区间震荡，部分投资者对于牛市的判断开始动摇。诚然，人民币贬值、IPO、杠杆收缩都是对市场的有效扰动，但尚不足以改变社会资产再配置的核心逻辑。”受访的一位券商人士对当前走势倒是颇为乐观。在他看来，目前A股行情至少是结构性的，新经济相关的成长股，将贯穿本轮牛市，特别是互联网、自动化、生物技术等领域，以及教育和体育等大文化产业领域，都存在非常多的投资机会。基建投资作为稳增长的重要抓手，核电、铁路等回报性较强的领域，以及自贸区和“一带一路”等外向性的领域，亦存在结构性投资机会。投资者可以抓住相应主线，相机决策，逢低布局。

而兴业证券的研报更是“煽情”，认为A股2月将先抑后扬，可利用市场悲观情绪布局反弹，“怀着怜悯的心买入”。2月中下旬，可能有诸多催化剂出现，包括上证综指存在显著的春节上涨效应；2月中旬公布的1月份通胀偏低以及春节对于资金面扰动，货币政策对冲力度可能加大；2月9日上证50ETF期权推出，有助于提升风险偏好；牛市中的调整本质上是提高存量资金的持筹成本，同时以价格调整吸引新投资者加入。历史上数次牛市初期的震荡，振幅通常在10%左右。