2023年杭州GDP迈过2万亿元大关，数字经济与制造业“双引擎”战略持续发力，背后离不开各路资本所发挥的关键作用。

尤其是去年年中，杭州组建总规模超过3000亿元的“3+N”产业基金集群，一直以“店小二”自居的杭州似乎一改传统，国有资本躬身入局打造的千亿基金矩阵浮出水面。

在当前全国多地政府引导基金进入“千亿时代”的背景里，杭州的产业基金矩阵似乎显得并不突出。不过，对于具有浓厚商贸历史“民营经济之都”，剖析其产业发展与招商路径的逻辑与脉络，千亿基金矩阵的构建背后，揭示了当前杭州招商引资工作思路、方式与角色等多方位的升级与转型，也契合发展新质生产力的目标下，杭州实现产业高质量发展的目标要求。

PART 01

从民资“风投之城”到千亿“基金矩阵”

杭州半山电厂蝶变

作为国内“资金第五城”的杭州，近年来在资本圈的热度持续上升。

改革开放后，杭州成为民营企业发展的摇篮，民间资本十分活跃，同时在投资市场中占据了较大的比重。

这一历史渊源，使得杭州过往在资本市场中，更多地扮演市场服务者的角色，从最早成为风险投资探索的城市之一，到激活民间资本成就民间资本“风投之城”为重心，杭州秉持着“店小二”的政府角色，更多地让市场机制发挥作用。

在此基础上，以民资为核心的杭州投资企业，逐步成长为中国创投行业中一支具有独特光环的谱系。截至2022年底，杭州共有私募基金管理人1447家，备案基金数量为9185只，同期资产管理规模8133亿元，两项数据都位居国内城市前列。

不过近年来，随着各地产业招商不断“内卷”，同时以“合肥模式”为代表的现代资本招商逐渐兴起，各地逐步构建起规模化与专业化的产业基金集群。为丰富地方上的产业招商“工具箱”，全国多地百亿、千亿级基金群频频出现，政府引导基金在近几年间开始迈入“千亿时代”。

在此背景下，杭州国有资本躬身入局，地方国资从幕后走向台前，着手开始打造千亿级“基金矩阵”。

自2021年起，杭州在母基金设立方面频频发力，先后设立总规模1000亿元的杭州创新基金、1000亿元的杭州科创基金，以及50亿元的科技成果转化基金等。这些母基金的设立，吸引了诸多国内头部的基金管理合伙人（GP）来到杭州，也推动了本地资本市场进一步发展。

2023年6月，杭州发布《关于打造“3+N”杭州产业基金集群，聚力推动战略性新兴产业发展的实施意见》，明确了将整合组建杭州科创基金、杭州创新基金与杭州并购基金三大母基金，由其参与投资N只行业母基金、子基金和专项基金等，最终形成总规模超过3000亿元的“3+N”杭州基金集群。

需要注意的是，杭州产业基金集群的建立，并不是对过往政府在资本市场角色的纠偏，也不是抄袭跟风其他城市。而是面对城市产业发展实际所需，弥补了杭州资本市场过往虽民营机构多，但整体体量偏小，且缺乏大体量母基金的现实短缺。

同时，通过构建千亿级基金矩阵，杭州既能够发挥充沛活跃的民间资本的基础特点与比较优势，又能够发挥规模国有创投基金的引领作用，成为社会资本与民营企业的赋能者，引导新兴产业来杭在杭加速发展。至此，杭州创投资本形成了规模化、品牌化、体系化与集群化的整体态势，这也将对新时期赋能城市产业招商将发挥重要作用。

PART 02

从“资源招商”到“市场化招商”

↑杭钢公园

在“引导基金千亿时代”里，地方招商进入白热化竞争的新阶段，资本在招商引资过程中发挥的作用愈发凸显。

杭州也不例外，当组建千亿级规模且具备系统覆盖能力的引导基金后，城市招商引资工作也从过往以土地、政策为核心的“资源招商”，开始逐步进入到以“股权投资”为核心的市场化招商新阶段。

诸多杭州招商新动向诠释了这一转变。2023年6月，“幸会·杭州”投资促进大会上，杭州创造性地建立起“城市机遇”发布的招商新模式，通过定期梳理城市资源开发利用、要素供给、公共产品和服务等信息，发布产业谋划与政策支持内容，变“政府给优惠”为“政府给机会”。

“幸会·杭州”——机遇遇见资本招投联动首场对接会

紧接着11月，杭州市投资促进局与市国资委共同举办“幸会·杭州——机遇遇见资本”招投联动首场对接会，围绕“3+N”杭州产业基金集群做好与优质项目之间的对接工作，“招投联动”基金招商的模式创新在杭州开始不断出现。

值得关注的现象是，资本加持与招商路径的升级转变，驱动着新阶段杭州的招商工作成效迈上了新台阶。

据统计，2023年，杭州成功引入总投资10亿元以上重大项目101个，百亿制造业大项目引进实现突破。去年，杭州全市实际利用外资88.31亿美元，同比增长13.04%，增幅在全国重点城市中排名第一。

以资本为纽带实现招投联动的招商实践，一定程度上让目前杭州的招商工作出现了诸多新的特点：

一是招商模式与路径的变化。搭建“资本+机遇”项目路演的平台，强化“基地+基金+招商”促进招投联动，以及转变招商“从给优惠，到给机会”等，这些模式与路径虽然并非设立产业基金后的新创，但在资本的助力加持下，在当前杭州招商工作中的角色与重要性日益突出。

二是政府招商角色的转变。通过资本赋能，招商工作与国资、市场化资本、产业公司、上市公司等构建出多元化的招商生态体系，招商人成为生态的构建者、参与者与服务者。同时，搭建分产业、分地区的“项目+资本”常态化对接平台，强化资本与项目的精准对接，也成为新时期地方招商工作的侧重点。

显然，通过以投促引、以投促产与以投促创，“招投联动”正成为杭州国有基金投资布局的核心思路之一。从实践成果来看，其对当前杭州围绕五大产业生态圈构建全生态产业空间，能够提供全方位的赋能服务，发挥资本促进产业发展的重要作用。

PART 03

基金招商的“杭州道路”

近期，上海市国投公司与上海科创投集团的联合重组，被外界视为上海统筹资源，加大“招投联动”政策力度的重要信号。

从发展趋势来看，政府引导基金正不断趋于规模化，希望借此来强化“招投联动”的招商实效，但这也带来了新的行业待解之题：如何平衡好市场与政府之间的关系，尤其在民营经济活跃之地，最大效率地发挥出政府引导基金的作用，同时能不对前者造成影响。

从全国视角来看，杭州“3+N”产业基金群尚且在规模化效益、针对性细分产业领域等方面存在相对不足，但整体已具备较为明显的市场化运行优势，并聚力打造适宜自身资源禀赋与产业生态的特点。

从打造适宜性的角度来看，一方面，作为民营经济之都的杭州，民间资本的数量与规模位居全国前列，民营经济塑造的资本嗅觉与市场灵活性独具特色；另一方面，杭州优质的科创环境、人才基础与创新创业生态，能够吸引与孵化优质项目在杭发展壮大，也塑造了杭州基金招商更加重视“外引内培”的城市特色。

统计数据显示，截至2023年底，杭州创新基金累计组建规模874.87亿元，组建产业基金30支，投资总额超260亿元。同期杭州创新基金及其生态伙伴已推进招引项目落地超110个，投资金额超过1150亿元。其中围绕杭州五大产业生态圈投资项目超过350个。

从坚守市场化的角度来看，在全国政府引导基金纷纷进入千亿级规模，地方招商不断“内卷”的趋势下，地方引导基金坚持市场化运作、因地制宜地找准自身定位并做好配套服务，就显得十分关键。

从这个角度来说，近年来杭州国资在政府与市场的关系处理中，可谓“分寸感”十足。在行业看来，“市场化”已成为国内很多投资人对杭州国资创投的评价。尤其是在民间资本活跃的地区，国资如何补位市场的缺位，同时又不会取代和挤出社会资本，实现“有为政府”与“有效市场”的同频共振，杭州的探索与实践得到了市场的充分肯定。

主要体现在，一是基金管理人的遴选标准具有市场化与专业化的趋势；二是基金投资运作机制市场化，政府投资基金坚持“参股不控股”；三是费用和收益分配的市场化，按照市场价格支付管理费用，同时按照“同股同权”市场化原则约定分配收益等。

展望未来，在全国多地建立产业引导基金热潮下，基金招商将在地方招商实践中的角色愈发重要，对城市发展也将发挥更为深远的影响与价值。在此过程中，杭州聚焦五大产业生态圈，坚守市场化、专业化与因地制宜的特色，同时具备能够平衡政府与市场关系的能力与经验，对当前探索政府引导基金从规模效益转变为生态效益，具有一定的现实意义。

参考资料：

[1]《杭州，能否重新定义风投之城？》潮新闻客户端

[2]《市投资促进局：打响招商引资奋进提质攻坚战》杭州杂志

[3]《“基地+基金”招投联动模式怎么做？》启金智库

[4]《内卷的基金招商》母基金研究中心

[5]《打造3000亿以上产业基金体系，成都招商拼了》母基金研究中心

[6]《杭州国资创投：做民间资本的“最佳拍档”》证券时报

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