奈雪的茶：

“新茶饮第一股”，目前还在亏

8月26日晚间，“新茶饮第一股”奈雪的茶发布2026年中期业绩。报告期内，实现收入18.92亿元，较上年同期的21.78亿元下降13.1%。报告期内亏损同比收窄18.0%至0.97亿元，亏损幅度有所缓解。

截至2026年6月30日，公司共拥有门店1685家，其中直营1315家，加盟370家，分别较去年底净增27家直营门店和12家加盟门店。但在门店规模增长下，奈雪单店经营效益却在走低，核心指标在上半年下降明显。

2026年上半年，奈雪直营门店平均单店日销售额7000元，较2025年同期的7600元下降7.9%。此外，每店日均订单量286.7单，下降3.2%；客单价24.3元，下降5.4%，三个核心指标都在跌。

曾靠“一杯好茶一口软欧包”成为新茶饮第一股的奈雪，如今烘焙产品营收正在大幅下滑，今年上半年同比减少32.4%。瓶装饮料收入同样下降31.6%，多元业务持续收缩。

沪上阿姨：

每新增3家加盟店，就有1家闭店

作为最早发布上半年成绩单的新茶饮品牌，沪上阿姨交出的成绩单还算亮眼。

财报显示，2026年上半年，沪上阿姨实现营业收入25.89亿元，同比增长42.4%；实现年内溢利3.21亿元，同比增长58.3%；实现经调整的年内溢利3.45亿元，同比增长41.6%。

但光鲜成绩的另一面，是加盟商的流失。财报显示，2026年期初加盟商为6974名，期内新增1625名，但期内停止门店营运的加盟商达585名，期末净增1040名至8014名。拆开这几组数据来看，新增1625名加盟商，说明品牌仍在快速跑马圈地，加盟商的“上车意愿”依然强烈，对新开店的预期还在。但停止营运585名加盟商，则意味着期内每新增3家加盟店，就有1家在同期关闭。

今年上半年，沪上阿姨先后聘用鞠婧祎、田曦薇两位全球代言人，并联动蛋仔派对、张亮麻辣烫、鹅鸭杀等推出多场跨界营销。但用越来越高的营销投入换来的高增长，在加盟商流失下，沪上阿姨的成绩能持续多久？

从这六份半年报能看到，当前，新茶饮行业已从“跑马圈地”转向“存量博弈”。门店数量不再是品牌护身符，单店能赚多少钱、加盟商能不能活下去、成本能不能控制住，这些慢变量，才是决定谁能拿到下半场入场券的关键答案。

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