是否有勇气下注“那个非共识性”项目？ 

如何在传统赛道中发掘隐形冠军？

摄影 记者 夏阳

以“年青人因科技而团聚”的2050大会昨天迎来了四位投资领域的年轻人，在都市快报旗下科创IP九千光年组织下，一场主题为“揭秘浙江资本‘硬投’逻辑”的分享会在云栖小镇举行。

它缘起于不久前引发全网热议的“张雪机车”现象——一家曾被多数人看不懂的企业，最终在浙江资本的坚定支持下逆袭夺冠，而主导这次投资的是一名95后。

四位来自浙江投资一线的90后投资经理应邀登台，用亲身经历拆解那份藏在尽调报告背后、让理性的人“感性踩油门”的独特底色。

阮琦 90后

安丰创投副总裁

他们后来都忘了自己投过反对票

今天讲一个我亲身经历的项目。我带了一个项目上预审会，是做AI加传统行业的。前辈们皱眉：“现在衣食住都不看了，你怎么还陷在这个行业里？”再问估值，30亿。我们公司大部分投资的是pre-A轮左右的项目，大家觉得我疯了。第一次预审，连核心逻辑都没讲完就被否了。

回来以后我们项目组重写尽调报告，从源头开始写，然后把这家公司的市场拐点、客户黏性、客户渗透率、技术壁垒，全摊出来，面面俱到。估值虽然高，但未来市场非常大。结果第二次上会，提到了一句SaaS，又没通过。

我意识到，是我的方式不对。投资经理有一个很重要的能力，就是用大家能听得懂的话讲清楚。第三次预审终于过了，后来这个项目跑得很好。

其实创投这个行业，反而更容易做成百年企业，因为它必须跑在时代前面。没有什么企业能靠着老经验活到今天的，都是在不断更新自己。新的内容、新的思路来了，你得先拥抱，得冲进去了解，然后再把它分拆成大家能听懂的语言传达出去。

“他们后来都忘了自己投过反对票”这个标题其实是夸奖。从反对到理解，是在突破自己原来的观点，本来就已经很厉害了。希望我们新一代投资人也能更好发展，坚定自己，冲破自己的局限。

余亦奇 90后

浙江省创业投资集团有限公司

投资经理

从火箭工程师到投资人

——理性看待商业航天

我硕士毕业后加入了一家商业航天公司，一年多里走完了新型号从方案设计、工程研制到发射失败、然后“归零”的全流程。归零，是航天专门的一套方法论——当故障发生，从源头分析、验证、纠正。那枚火箭，我后来给它起了个外号：“时尚小垃圾”，但当时确实干得津津有味。

直到去年加入浙创投，这个转变本身，“也是一个很疯狂的事情”。但我发现，做火箭和做投资，共享着同一套对抗不确定性的系统思维。地面实验就是深度尽调，评审就是投决会，故障归零就是案例复盘，冗余设计就是回购条款。

对于商业航天，我短期谨慎，长期乐观。核心是降本，SpaceX验证了可回收复用是最佳路径，但难度被普遍低估了：“蚱蜢跳”不等于可回收，SpaceX从试验到成熟用了五年以上。可回收不等于可复用，再用不等于划算。

现在行业里用对标SpaceX的故事驱动估值，却忽视了最终标准——能不能提供可靠的高成功率的发射。

竺家瑜 95后

普华集团投资经理

是否有勇气

下注“那个非共识性”项目

2024年，我接触了一家脑机接口公司。当时马斯克刚完成第一例人体临床，国内质疑声很大。我进到尽调现场，人生第一次看到比头发丝还细的电极，那一瞬间真的非常震撼。但震撼过后，我的脑袋里飘出来一连串问号：怎么植入人脑？长期安全性怎么保证？怎么拿证？怎么商业化？问完，就亲手否掉了。两年后，这家公司估值大涨。

人很难赚到认知之外的一分钱。我开始复盘，到底怎么抓非共识的机会？

最重要的是从经验主义转向第一性原理。如果当时我能多翻几篇文献，就会发现那时的半导体工艺已经能实现通道数量翻倍，AI算法也到了爆发前夜。当一件事从物理的不可能，变成“极为昂贵的工程学问题”时，就是非共识的最佳入场点。

2025年，我推动另一个脑机接口项目上立项会，气氛压抑到极点。合伙人问我：“这个连商业模式都看不清的项目，凭什么能跑出来？”我手心冒汗，后退了。我发现，不是我无法说服他们——是我无法说服自己。

那年之后我没放弃，看到脑机接口是人类交互的必然趋势，人脑研究是科技必将攻克的高地。所以2026年风口来时，我们没有犹豫，果断出手。

红杉资本合伙人公元说：投资最重要的，是想赢和信念。想赢，是投资人对真理极致的占有欲，让你死磕数据、翻阅文献。但信念才让你在所有人都说不的时候，依然敢扣动扳机。

我祝各位，在不确定性里找到那份拍案而起的信念。

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