投资者如何选择ETF基金？

2023年，我国境内ETF数量多达897只，总规模首次突破2万亿元，其中非货币ETF就有1.84万亿元。面对让人眼花缭乱的ETF产品，包括宽基ETF、行业主题ETF、策略ETF……投资者该如何做出选择呢？

在范炜看来，在当前的市场行情下，个人倾向还是“宽基ETF>行业主题ETF>策略ETF”。

“理由很简单，目前A股市场正处于震荡筑底阶段，行情反复是客观规律。”

范炜举了个例子，目前一些行业主题ETF，比如医药、半导体这些ETF基金也很低，但时常会受到极端“黑天鹅”事件的冲击，比如上周五药明康德股价跌停，医药ETF受此拖累大跌2.4%、逼近前低，而宽基ETF则要稳定得多，不会受到特定行情的风险冲击。“在指数企稳阶段，宽基ETF的确定性往往是最高的，等到指数稳定了，再选择相关行业向上的主题ETF做进攻配置，相对来说也更为稳妥一些。”

在选定相应的ETF基金之后，投资者就要考虑是配置增强型ETF还是联接ETF？

前者相当于在跟踪指数基准的情况下再加一些进攻型的配置以获取超额收益，而后者的主要目的就是锚定指数获取市场平均收益。还是以沪深300ETF为例，挂钩该指数的ETF基金除了上述4只（华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF）之外，还有富国基金的沪深300增强A，这属于增强指数型基金，管理费（1%）、托管费（0.18%）等费率都高于被动指数型基金，但可以达到放大收益的效果。Wind数据显示，该基金近3年亏损的幅度小于沪深300，近5年收益率高于沪深300。

在所有ETF基金中还有一类ETF基金比较特殊，那就是跨境ETF，比如前阵子较火爆的日经ETF、225ETF、美国50ETF、纳指指数等基金。由于相关海外市场指数持续走高，引来内地投资者跟风，甚至在溢价率高达20%的水平下追高买入，最终导致短时间内迅速亏损的局面。华宝证券在研报中指出，从历史数据来看，ETF的溢价率无法长时间维持在高位。截至2023年5月底，国内上市的ETF共出现了47次溢价率冲破15%的情况，而维持天数均值仅为1.7天。

高溢价ETF基金溢价率无法维持的原因，在于ETF作为一种可以在两个市场进行交易的基金，既可以在一级市场上向基金管理公司申购赎回，也可以在二级市场上按市场价格买卖。一级市场的价格用的是ETF净值，代表了基金本身的价值，而二级市场受供需关系影响，交易价格会围绕净值上下波动。当ETF出现高溢价时，就会有机构在一级市场按照基金净值申购ETF份额，然后再在二级市场以更高的交易价格卖掉，实现套利的同时也会反向减少溢价，使得二级市场价格接近ETF净值。

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