1月以来“吸金”超过1400亿元

“老一代的投资人知道，以前国家队资金护盘，更多的是买入银行股（四大银行）、‘两桶油’再加一些权重券商股，而现在稳市场，更多的是买入ETF。”

杭州相关券商投资顾问范炜（化名）告诉记者，现在不管是“国家队”、机构投资者，还是个人投资者，指数化投资已经成为一种新常态。它不仅具有费率低、持仓稳定、流动性好等特点，还可以帮投资者规避特定股票遭遇“黑天鹅”事件的风险。

数据显示，截至1月28日，股票ETF一周资金净流入高达724.68亿元，1月22日股票ETF单日资金净流入超过380亿元，创下2023年以来单日新高。拉长时间来看，股票ETF 1月以来合计“吸金”超过1400亿元，这也是股票ETF连续两个月“吸金”超千亿元，今年1月更是有望挑战去年8月1607亿元的资金净流入纪录。

“神秘资金”反复加仓300ETF

ETF基金，即交易所交易基金，是英文Exchange Traded Fund的缩写，是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。如今，这类基金在机构投资者抄底A股的过程中，成为了一类非常主流的投资标的。

1月18日，A股市场上演“深V”反转行情，当天上证指数一度跌破2800点整数关口，最低触及2760.98点的阶段性低点。危急时刻，“神秘资金”接连出手，大举买入4只挂钩沪深300指数的ETF基金——华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF成交金额最大，单只ETF成交152.57亿元，当天4只300ETF合计成交超过300亿元。

随后，面对指数的震荡反复，多只宽基ETF包括沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、创业板指ETF以及部分央国企主题ETF仍然受到市场资金的密切关注。数据显示，股票ETF上周资金净流入高达724.68亿元，其中1月22日股票ETF单日资金净流入更是超过380亿元，创下2023年以来单日新高。

华泰柏瑞总经理助理、指数投资部总监柳军表示，站在一季度时间点，沪深300ETF指数标的的配置价值值得关注。“目前可能是比较好的布局时间点。从估值角度来讲，目前沪深300ETF的PE为10.52倍，处于2019年以来1.47%分位点低位水平，性价比较可观。”

泓德基金也提到，近期沪深两市宽指基金持续放量，超千亿元资金涌入包括沪深300ETF在内的各种宽指ETF基金，市场的护盘资金力量保持强劲。

在行业主题ETF中，近期“中字头”股票大涨，博时央企创新驱动ETF、南方富时中国国企开放共赢ETF、广发中证央企创新驱动ETF等多只跟踪央国企指数的产品，资金净流入也位居市场前列。

投资者如何选择ETF基金？

2023年，我国境内ETF数量多达897只，总规模首次突破2万亿元，其中非货币ETF就有1.84万亿元。面对让人眼花缭乱的ETF产品，包括宽基ETF、行业主题ETF、策略ETF……投资者该如何做出选择呢？

在范炜看来，在当前的市场行情下，个人倾向还是“宽基ETF>行业主题ETF>策略ETF”。

“理由很简单，目前A股市场正处于震荡筑底阶段，行情反复是客观规律。”

范炜举了个例子，目前一些行业主题ETF，比如医药、半导体这些ETF基金也很低，但时常会受到极端“黑天鹅”事件的冲击，比如上周五药明康德股价跌停，医药ETF受此拖累大跌2.4%、逼近前低，而宽基ETF则要稳定得多，不会受到特定行情的风险冲击。“在指数企稳阶段，宽基ETF的确定性往往是最高的，等到指数稳定了，再选择相关行业向上的主题ETF做进攻配置，相对来说也更为稳妥一些。”

在选定相应的ETF基金之后，投资者就要考虑是配置增强型ETF还是联接ETF？

前者相当于在跟踪指数基准的情况下再加一些进攻型的配置以获取超额收益，而后者的主要目的就是锚定指数获取市场平均收益。还是以沪深300ETF为例，挂钩该指数的ETF基金除了上述4只（华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF）之外，还有富国基金的沪深300增强A，这属于增强指数型基金，管理费（1%）、托管费（0.18%）等费率都高于被动指数型基金，但可以达到放大收益的效果。Wind数据显示，该基金近3年亏损的幅度小于沪深300，近5年收益率高于沪深300。

在所有ETF基金中还有一类ETF基金比较特殊，那就是跨境ETF，比如前阵子较火爆的日经ETF、225ETF、美国50ETF、纳指指数等基金。由于相关海外市场指数持续走高，引来内地投资者跟风，甚至在溢价率高达20%的水平下追高买入，最终导致短时间内迅速亏损的局面。华宝证券在研报中指出，从历史数据来看，ETF的溢价率无法长时间维持在高位。截至2023年5月底，国内上市的ETF共出现了47次溢价率冲破15%的情况，而维持天数均值仅为1.7天。

高溢价ETF基金溢价率无法维持的原因，在于ETF作为一种可以在两个市场进行交易的基金，既可以在一级市场上向基金管理公司申购赎回，也可以在二级市场上按市场价格买卖。一级市场的价格用的是ETF净值，代表了基金本身的价值，而二级市场受供需关系影响，交易价格会围绕净值上下波动。当ETF出现高溢价时，就会有机构在一级市场按照基金净值申购ETF份额，然后再在二级市场以更高的交易价格卖掉，实现套利的同时也会反向减少溢价，使得二级市场价格接近ETF净值。