年末监管收紧多家券商被罚

“活生生跌成了一碗大面。”“独宠浙商，结果还是绿了。”被股民们戏称为“众人皆红我独绿”的浙商证券从领涨券商龙头，变成砸盘主力。实际上，随着资管新规过渡期接近尾声，监管部门高度重视私募资产管理业务的合规经营，年末已有多家券商及资管子公司收到了证监会及其派出机构的罚单。

除了浙商证券，最近一个月还有7家券商在资管业务上被监管处罚，其中不乏一些头部券商资管如中金公司、申万宏源等。从监管处罚信息来看，各家券商存在的问题五花八门，包括并不限于产品运作不规范、风险控制不完善、投资决策不审慎、交易流程不完整、人员管理不到位……

11月5日，中金公司因使用成本法对私募资管计划中部分资产进行估值，且存在对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致的情况，被北京证监局责令改正。

11月24日，申万宏源因操作不合规，在未事先取得投资者同意的情况下投资关联方承销的证券，未能将私募资产管理业务和其他业务进行有效隔离，估值方式不合理等原因被上海证监局出具警示函。

11月26日，证监会网站还集中公布了长江证券、国元证券和招商证券的资管业务罚单。三家机构均被指存在资产管理产品运作不规范，投资决策不审慎，投资对象尽职调查和风险评估不到位等问题，被监管处以责令改正/警示函。这一个月内，还有华安证券、方正证券下属的北京证券资产管理分公司也被安徽证监局、北京证监局出具监管函和警示函。

一位券商资管业内人士表示：“这个问题还挺严肃的，快到资管新规整改期限了，居然还有人用假净值真成本法在估值。就是说，应该要用净值法（市价法），却还在用摊余成本法估值，然后把后者伪装成前者。抱着侥幸心理，以为不会被发现，因为只有部分资产这样估值，表面上产品还是体现净值而不是原来报价型产品的报价。”

值得一提的是，今年是资管新规过渡期最后一年，意味着资产管理行业净值化转型进入最后阶段。自2019年券商资管开启公募化改造以来，资管大集合产品进行公募化转型的进程不断提速。截至12月5日，已有32家券商的118只资管大集合产品完成了公募化转型。

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