悲观派：

中信证券:等待杠杆出清 震荡中寻找错杀股

本轮市场调整的根本原因是投资者对货币政策能否继续宽松的忧虑。这一忧虑对市场的负面影响被融资杠杆收缩的连锁效应所放大，造成股市“踩踏”性的跌幅。

随着市场持续下跌，杠杆收缩造成的连锁效应，已经从高杠杆的场外融资工具，转向低杠杆的场内正规融资工具，不少杠杆较低或买入成本较低的融资仓位，也面临被强制减仓或平仓风险。在这个过程中，很多质量高、流动性好的股票因为被作为平仓对象而被连累，从而导致市场整体波动。对杠杆主动或被动的调整必然伴随着市场震荡，只有当不健康的杠杆被出清后震荡才会停歇。

在杠杆被出清前，市场将继续弱势震荡，导致一些高质量的股票被连累错杀的情况，为投资者提供介入机会。此外，中小板、创业板中的高估值成长股不要急于抄底，等待个股出现催化事件后再介入。

天信投资：技术破位阴跌不止 场外多看少动

本周股指又是下跌的一周，周跌幅超过10%，市场恐慌情绪还没有消弭，短期也难言见底，市场还处于探底过程。

本次暴跌有其合理性，没有一个市场能维持整体估值140倍的PE，即使下跌到目前，创业板估值还是很高，还有很大的调整空间。技术面上，无论是主板还是创业板，都长时间在60日均线之下运行，做空动能一直较强，杀跌非常快，也反映了市场的恐慌情绪持续蔓延，做多信心不足。当前的市场还在寻底过程，短期难言反转。

操作上，如果空仓的投资者，还是建议不要盲目抄底。对于持股的投资者，如果持股较多，可以在反弹途中适当减仓，仓位本身就轻的，可以继续持股观察，始终要把风险放在第一位置。在场外观望，可以保持一颗平静的心，而不要去猜测底部，底部是走出来的，而绝不是猜测出来的。

申万宏源：连续大跌后应谨慎看待反弹

申万宏源认为，7月份的核心交易特征在于消化短期剧烈的市场震荡和投资者心态的修复。在投资者饱尝杠杆威力之后，7月A股将进入震荡格局。

六月的市场最大下跌1300点，幅度达到25%。本次调整的幅度已经达到甚至超过了历史上的几次中级调整，如2009年3478点回调到2639点（24%），2007年“5·30”时的4300点回调到3400点。前者是4万亿牛市之后的见顶回落，后者是牛市途中的修正，但两者震荡时间都有2个月左右。

本轮调整是牛市途中修正还是牛熊转换，目前市场分歧仍大，主流的看法是牛市大环境没有改变，但是震荡修复可能需要一定的时间。从这次下跌过程中留下三个向下跳空缺口来看，其对投资者的心态有较大打击，牛市预期有所动摇。

因此，整个七月份甚至三季度都将是反复试探、来回拉锯的局面，主要任务将是消化短期剧烈市场震荡和修复心态，重新寻找市场新的投资主线。