换句话说，如申万宏源证券按净资本4倍的上限来发展信用业务，即使将全部额度都用于“两融”（信用业务还包括质押融资、质押回购、约定式购回等），该公司5月份新增的“两融”余额也才不过71.71亿元。而刚过去的5月，A股行情火爆，“两融”余额更是直接飙升到了2万亿大关。

    值得一提的是，今年1月5日，银河证券发布的公告就明确表示，投资者有未到期的融资融券负债且信用账户证券总市值达到指标控制上限时，由交易系统实时限制该只证券的新增融资买入、担保品买入或担保物提交委托。

    华东地区一家中型券商透露，该公司“两融”规则约定，单个标的证券融资额超过该券商融资总量的5%，即停止标的股的融资，低于4%以后再次开启标的股的融资。而据记者了解，行业内对此的制度安排并不完全一致，但此比例基本是业界的中位数。

    中国平安作为“两融”标的物，一直以来也是市场中受追捧的唯一标的。仅以5月份个券交易量来看，中国平安就以高达494.86亿元的巨额“两融”成交额高居榜首，较5月份第二位的中信证券整整高出100亿元，更是第三位的海通证券两倍多。

    更为细化说明的是，5月份仅20个交易日，按中国平安494.86亿元的成交额均摊，每天的成交额也仅24.74亿元，占中国平安A股单日160亿元成交额比例已达15%。

    “为了让更多的投资者能够抢到融资买入额度，限制中国平安是最划算的一种办法。”一位券商营业部负责人介绍说，将中国平安从“两融”标的中调出，可以留住并吸引更多的投资者。更何况中国平安已触及单一券种买入的天花板。

    多家券商再次收紧“两融”风控

    5月29日，上交所就公示，根据各券商上报和信用账户持有数据，该所发现一拖股份融资监控指标达到20.821%。同样的情况5月28日时在博瑞传播身上亦有上演。依照上交所相关规定，单只股票的融资监控指标达到25%时，该所可以在次一交易日暂停其融资买入。

    目前距离5000点仅一步之遥，“两融”杠杆也在2万亿平台迈步向前。