资金运动呈强惯性

蓝筹股逻辑仍在延续

A股越战越勇，迟迟不肯回调。那么问题来了，对于那些踏空行情甚至收益仍然为负的投资者而言，是继续等待指数回调？还是奋起直追？如果要追，应该去买什么类型的股票？

在华安基金投资研究部总监杨明看来，目前A股蓝筹股的表现是对锐意改革的强烈认可与预期。杨明表示，股价反映的是未来，随着今后财税、金融、土地、国企、资本市场改革的一一落地，货币政策可能会舒张其力量，为改革创造稳定的经济环境。对于蓝筹股而言，现在的上涨仍然只是刚刚开始。虽然近期蓝筹股上涨过快，融资量很大，这带来了上涨过程的波动性，但不会改变上涨趋势。

国内老牌券商申银万国更为乐观：未来银行股具备30%的上涨空间。而对于券商，申银万国更是推崇有加，认为券商板块市值有望上涨200%。统计显示，在2005年7月-2007年10月的大牛市中，券商板块上涨19.5倍，房地产板块也上涨了7倍有余。由此看来，满仓中小盘的投资者仍有机会介入券商赶上这头“飞象”。

国泰君安证券则认为，当下的策略是沿着增量资金偏好的逻辑积极布局。增量资金的偏好，除了强势的金融股，便宜是首要的。便宜不单指低PE/PB(吸引机构投资者)，还包括低股价(吸引广大个人投资者，银行低价股很多，后续还可关注航空股)、低市值(吸引产业资本)和低涨幅(家电、煤炭年初至今排在后四分之一)。在此思路下，除了考虑低估值高分红外，还需纳入考虑股票分布离散度，部分价值股也值得挖掘。如房地产、建材、煤炭、钢铁，家电、汽车等板块，以及低价股集中的航空板块。

附表：A股历史上的八次牛市

序号 时间 点位 涨幅

1 1990-1992年 95.79-1429.01点 1391.80%

2 1992年 3 86.85-1558.95点 301%

3 1993-1994年 325.89-1052.94点 224.40%

4 1993-1995年 582.89-926.41点 60.50%

5 1996-1997年 512.03-1510.18点 194.50%

6 1999-2000年 1047.83-2245.44点 114.30%

7 2005-2007年 998.23-6124.04点 513.50%

8 2008-2009年 1664.93-3478.01点 108.90%

9 2014- ？年 2050.50-？ ？

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