财经评论 外汇占款如何影响你的钱袋子

外汇占款，通俗来讲，就是进入境内的外币被兑换成人民币的数量。我们知道，外币不能在国内自由使用，必须兑换成人民币，进来多少外汇，就要投放多少人民币兑换。外汇占款骤降，意味着人民币的投放相应减少。

6月外汇占款骤降，除了外贸形势严峻导致顺差减少，还有一个重要原因是国内人民币资产外币化趋势增强。也就是说，居民和企业更愿意将人民币换成美元等外币，或者持有外币而不兑换成人民币。

为什么人们更愿意持有美元？有两个原因：一是人民币贬值和国内房价等资产价格下跌预期；二是看好海外房产、股市等市场前景。

用数据说话。人民币对美元即期汇率市场上，今年初创出6.0400元人民币兑换1美元这一汇改以来新高，随后走出一波急剧贬值行情，至4月底达到6.2670元，4个月贬值了3.76%，扭转了不少人对人民币的单边升值预期；7月8日，美国全国房地产经纪人协会发布报告显示，在截至今年3月的近1年内，中国人豪掷220亿美元在美国买房，同比增长72%，占外国人购房总额24%；前晚，美股标准普尔500指数盘中再次创出历史新高。

以前，境外每流入1美元，央行就收购以后投放按汇率折算的相应人民币。这就是央行人民币的基础投放，近10多年来，中国基础货币主要是基于外汇占款投放，由此派生了数量更大的广义货币。现在外汇占款剧减，央行在基础货币投放方面，出现了新变化。

央行调查统计司司长盛松成日前称，随着形势的变化，央行调控也会发生变化。比如以后可以增加再贷款、可以进行公开市场操作，还正在探索研究PSL（抵押补充贷款）。随着这类创新型工具的推出与使用，基础货币投放渠道将进一步拓展和优化。PSL不仅是补充基础货币，实际上它也是有益的利率调控的尝试。

市场形象地将央行以前的货币投放称之为“漫灌”，而最近的定向降准、PSL等调控手段则被称为“滴灌”。以色列农业在沙漠之地取得令人瞩目的成就，其中一项技术就是“滴灌”，因为这种灌溉方式更加高效科学。据报道，国家开发银行已经从央行获得用于棚户改造的3年期1万亿元的抵押补充贷款。

这一系列的变化对居民理财有什么影响呢？我们知道，理财产品预期收益率取决于市场利率，而市场利率取决于市场上的资金供求关系。由于外汇占款、热钱冲击减弱，给央行提供了更大的调控空间。资金投向三农、中小微企业和铁路、城市基础设施等领域的力度将进一步加大，相应的利率水平趋于下降。因此投向这些领域的资金收益率也不会上升。相反，没有享受到“滴灌”好处的领域，如房地产等，同时又失去“漫灌”效应，融资利率仍将高企，对应的信托等产品收益率也没有下降空间。取决于银行同业拆借利率水平的货币基金，由于央行没有实行全面宽松政策，总体将维持在4%左右的年收益率。

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