银行股整体估值将提升15%-20%

据悉，此次优先股试点将不包含转股条款，这符合银行发行优先股的国际惯例，可保护普通股股东股份不被摊薄，或更利于实施。

从中长期来看，发行优先股是否有利于普通股股东取决于发行利率和中长期ROE（净资产收益率）的相对水平，当发行利率低于ROE 水平时更为有利。

此外，瑞银证券表示，二季度信托、城投债等或面临一定集中到期的压力，信用风险事件发生或给短期市场情绪带来负面影响，抑制银行板块估值修复。瑞银证券称，板块历史底部估值亦使其下行风险有限。

齐鲁证券则称，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资的压力。《商业银行资本管理办法(试行)》为其他一级资本工具预留了空间，估算全行业优先股发行规模大概在6000亿元左右。发行同等市值的优先股较普通股对原有股东每股收益摊薄程度低6%-8%。预计优先股发行有望提升银行业整体估值15%-20%。

试点或蔓延至电力、交运等行业

除了银行股之外，多位市场人士表示，选股方面，通过考量公司的大股东持股比例、ROE、股息率、估值与规模水平等指标，得出的结论是电力、交运、建筑、煤炭、地产等行业的大盘蓝筹股也有望率先试点。

东莞证券策略分析师费小平指出：“首先必须是大蓝筹，而且业绩要平稳增长，坚持每年分红的最有望首批推出。”

如建筑业的中国建筑，自2010年3月以来，中国建筑资产负债率始终维持在70%以上，去年三季度公司资产负债率更是高达79.56%，同时公司目前市净率为0.86，符合此前券商给出的入围条件。

电力业的中国水电，市值适中、高股息率。据统计，2012年至今中国水电平均资产负债率为81.31%，去年三季度资产负债率为82.01，较上年同期增长0.72%，公司存在较强融资需求。目前公司市净率为0.923，符合券商给出的低于1的入选条件。信达证券研发中心副总刘景德指出，考虑到推出优先股的冲击作用，市值适中的公司较为合适。中国水电目前流通市值95亿元，加之电力行业高股息率的优势，公司有望获得试点资格。

永泰能源虽然资产负债率低于70%，但公司自2012年6月资产负债率呈逐步上升的走势，去年三季度已达到64.23%，较上年同期上升近10%，另外公司市净率为1.26，基本符合此前券商给出的标准。据了解，永泰能源由于公司加速扩张，所以对融资需求不断提高，对申请优先股试点资格积极性较强。

此外，有分析人士指出，地产作为传统的融资需求较高的行业，未来随着市场流动性的收紧，融资难有可能会成为常态，若公司能够获得优先股试点，将大大缓解这一问题。

比如，近两年公司资产负债表率始终维持在80%以上的首开股份，去年三季度公司资产负债率小幅上升至83.28%，目前市净率为0.89，流通市值119.7亿元。另据公司2013年三季报显示，公司前三季度净利润为5.12亿元，较上年同期增长32.41%，并由于公司经营的季节性特点，四季度为公司年度利润的重头。公司近日发布公告称，拟通过非公开和债券方式融资98亿元，公司期末货币现金129.42亿，可全面覆盖短期债务，但长期融资渠道仍需拓展，加上较好的盈利能力和适中的市值规模，也为申请优先股试点资格提供了可能。

• 上一页
• 1
• 2
• 全文阅读