酝酿多时的优先股试点终于获得实质性进展。昨日，中国证监会召开新闻发布会，正式发布《优先股试点管理办法》（下称《办法》）。《办法》主要内容包括，确定了上证50指数成分股等三类上市公司可以公开发行优先股。市场人士普遍预测，大型银行有望拔得头筹，成为首批优先股发行试点。

受此消息刺激，银行、煤炭等板块蓝筹股集体暴涨，引领大盘报复性反弹。昨日，沪指大涨2.72%，收复2000点，报收2047.62点；深成指暴涨3.48%，报收7241.57点。个股中，浦发银行、山煤国际、东方明珠、招商地产、冀中能源、阳泉煤业等一批大盘股涨停。

三类上市公司可公开发行优先股

证监会新闻发言人张晓军昨日表示，此次发布实施的《办法》共9章70条，《办法》主要内容包括，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。

三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

《办法》还规定了，上市公司发行优先股，可以申请一次核准分次发行。公司非公开发行优先股仅向本办法规定的合格投资者发行，每次发行对象不得超过200人，且相同条款的优先股的发行对象累计不得超过200人。

此外，证监会新闻发言人张晓军21日表示，为保护投资者利益，优先股试点管理办法重点针对容易出现利益输送的环节进行规定，其中，就票面股息率有所规定；高管亲戚排除在非公开发行合格投资者之外；关联股东参与优先股发行的，关联股东需回避表决；独立董事要发表意见。

银行成最佳试点对象

业内人士认为，虽然优先股具有股票的特征，但是它的“偏债性”更强，它同永续债之间具有很多共性。

根据规定，优先股股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。

由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性，被认为是优先股最佳试点对象。市场消息亦显示，包括工商银行、农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。

据证监会官员透露，证监会已准备在上证50指数成分股中试点，即样本为核心蓝筹的50只股票。上证50指数成分股名录显示，工商银行、农业银行、交通银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、招商银行、光大银行8家银行股均在列。

“发行优先股是创新资本工具的有益尝试，可拓宽银行的再融资渠道，减缓当前银行的中短期资本压力。”社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为。

昨日，银行股率先迎来报复性反弹。浦发银行由于长期破净，立马被市场资金奉为领头羊。该股早盘以8.98元小幅低开，随后在买单持续追捧下一路震荡走高，午后浦发银行涨幅再度扩大，并于尾盘封住涨停，报收9.89元，创出年内新高。目前，浦发银行每股净资产为10.96元，仍高出股价1元多。

除了浦发银行之外，其余15只银行股也集体大涨。其中，平安银行、兴业银行涨幅居前，分别上涨6.83%和6.64%；中信银行和民生银行则涨幅也均超5%；北京银行、华夏银行、招商银行、交通银行等涨幅均超3%。当日，银行指数大涨4.97%，位居两市板块涨幅之首。

银行股整体估值将提升15%-20%

据悉，此次优先股试点将不包含转股条款，这符合银行发行优先股的国际惯例，可保护普通股股东股份不被摊薄，或更利于实施。

从中长期来看，发行优先股是否有利于普通股股东取决于发行利率和中长期ROE（净资产收益率）的相对水平，当发行利率低于ROE 水平时更为有利。

此外，瑞银证券表示，二季度信托、城投债等或面临一定集中到期的压力，信用风险事件发生或给短期市场情绪带来负面影响，抑制银行板块估值修复。瑞银证券称，板块历史底部估值亦使其下行风险有限。

齐鲁证券则称，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资的压力。《商业银行资本管理办法(试行)》为其他一级资本工具预留了空间，估算全行业优先股发行规模大概在6000亿元左右。发行同等市值的优先股较普通股对原有股东每股收益摊薄程度低6%-8%。预计优先股发行有望提升银行业整体估值15%-20%。

试点或蔓延至电力、交运等行业

除了银行股之外，多位市场人士表示，选股方面，通过考量公司的大股东持股比例、ROE、股息率、估值与规模水平等指标，得出的结论是电力、交运、建筑、煤炭、地产等行业的大盘蓝筹股也有望率先试点。

东莞证券策略分析师费小平指出：“首先必须是大蓝筹，而且业绩要平稳增长，坚持每年分红的最有望首批推出。”

如建筑业的中国建筑，自2010年3月以来，中国建筑资产负债率始终维持在70%以上，去年三季度公司资产负债率更是高达79.56%，同时公司目前市净率为0.86，符合此前券商给出的入围条件。

电力业的中国水电，市值适中、高股息率。据统计，2012年至今中国水电平均资产负债率为81.31%，去年三季度资产负债率为82.01，较上年同期增长0.72%，公司存在较强融资需求。目前公司市净率为0.923，符合券商给出的低于1的入选条件。信达证券研发中心副总刘景德指出，考虑到推出优先股的冲击作用，市值适中的公司较为合适。中国水电目前流通市值95亿元，加之电力行业高股息率的优势，公司有望获得试点资格。

永泰能源虽然资产负债率低于70%，但公司自2012年6月资产负债率呈逐步上升的走势，去年三季度已达到64.23%，较上年同期上升近10%，另外公司市净率为1.26，基本符合此前券商给出的标准。据了解，永泰能源由于公司加速扩张，所以对融资需求不断提高，对申请优先股试点资格积极性较强。

此外，有分析人士指出，地产作为传统的融资需求较高的行业，未来随着市场流动性的收紧，融资难有可能会成为常态，若公司能够获得优先股试点，将大大缓解这一问题。

比如，近两年公司资产负债表率始终维持在80%以上的首开股份，去年三季度公司资产负债率小幅上升至83.28%，目前市净率为0.89，流通市值119.7亿元。另据公司2013年三季报显示，公司前三季度净利润为5.12亿元，较上年同期增长32.41%，并由于公司经营的季节性特点，四季度为公司年度利润的重头。公司近日发布公告称，拟通过非公开和债券方式融资98亿元，公司期末货币现金129.42亿，可全面覆盖短期债务，但长期融资渠道仍需拓展，加上较好的盈利能力和适中的市值规模，也为申请优先股试点资格提供了可能。