今年会有大牛市吗？

本周是A股创纪录的一周，沪指先是在周一暴跌7.70%，创自2008年6月10日以来的单日最大跌幅，又在周三大涨4.74%，创近5年单日最大涨幅，最终在周五上摸3400点，还创出本轮反弹的新高——3406.79点。

从重挫至暴涨，A股完成了对牛市的确认，但市况同时也已悄然变化。自去年10月以来，疯牛的这股蛮劲逐渐被摁下来，牛步明显放缓，却也显得更为稳健。面对新的市况和节奏，投资者当下又该如何调整心态，采取何种策略去应对行情演绎呢？

两市成交量进入新常态 降杠杆致牛市放慢步伐

“近期牛脚感觉没有之前那么坚决，走得有点软”，杭州股民汪师傅说，“这从成交量可以看出来。虽然两市每日仍维持6000亿元至7000亿元的成交量，但明显不及去年年底时的豪情万丈。1月13日，两市成交量一度只有4700亿元，仅相当于去年12月9日的三分之一。”

开户在中信（浙江）证券的股民洪先生说，他也有这样的感觉。1月8日，他以10.39元买入民生银行，该股之前被安邦保险连续举牌。可在买入后，期待中的大涨并没出现，大半个月下来，昨日收盘时还被浅套。

“按照去年走势，当银行股出现一定调整后，立马会有险资、社保基金、QFII等等大资金逢低介入，股价也能在短时间内再度创出新高。可今年以来，至今没能看到超级资金的影子，银行股成交量也在急剧萎缩。难道行情有变化了吗？”洪先生问。

成交量被视为支撑A股持续走牛的决定性因素。这一因素若持续发生较大变化，A股无疑会变盘。目前两市成交量相比去年疯牛行情时有明显差距。

这既有客观原因，也有主观方面的因素。沪上某基金经理从三方面阐述了近期A股动力不足的原因：首先从估值角度来讲，A股经历去年7月底以来的快速上涨，许多股票（特别是蓝筹权重股）已经完成了第一轮的估值修复，特别是在沪港通市场出现了港股较A股大幅折价的情况，这使一些主力资金开始转向H股；其次，目前A股在高位波动的幅度逐渐加大，权重股和题材股交替上涨，操作难度加大；最后，管理层有意降低杠杆，让市场更加平稳发展。

从今年1月12日开始，两市融资买入额已经较1月9日出现明显减少。虽然在1月16日，融资买入额重归上涨，但相应的融资偿还额也大幅增加。“自2015年1月15日融资规模突破11000亿，资产规模开始出现盘整，而且换手率维持在10%左右，比较去年12月9日的20%换手率，融资热度减退不少。”万联证券杭州上塘路营业部总经理蒋登波说。