2014年上半年多数地方政府财政收入增幅放缓，而刚性支出不减，近日据媒体报道，今年地方政府需要偿还2.4万亿元地方债，风险凸现。而审计署近期公布数据显示，从去年6月底至今年3月底，共有9个省份超8亿元的债务逾期未还。

对此，业内人士认为，现在有的地方政府还在拼命融资，而有些项目不能再指望从银行贷款，如果通过中介机构融资，利率相当高，风险不断加剧。

地方政府偿债压力陡增

经济下行压力下，多地财政收入吃紧，这加重了地方偿债压力。财政部部长楼继伟此前接受媒体采访时表示，目前我国政府性债务风险总体可控，但有的地方也存在一定风险隐患，全面规范地方政府债务管理是当前一项重要任务。

截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务约11万亿元，而今年需要偿还的债务占债务总余额的21.89%，这意味着今年地方政府需偿还债务或为2.4万亿元。

据各地披露的经济半年报，至少22省份经济增速落后于年初目标，11个省份财政收入增幅只有个位数。这也使得地方政府更加依赖卖地偿债。

早在2012年底，就有11个省级、316个市级、1396个县级政府承诺以土地出让金偿还约3.5万亿元地方债。

今年上半年，地方政府通过卖地收入达到21129亿元，同比增长了26.3%。不过，由于楼市低迷，土地市场不景气，6月份地方卖地收入同比增幅跌至7.3%。

除了卖地偿债外，地方政府还采取借新债还旧债的方法。根据审计署最新数据，2013年6月底至今年3月底，9个省本级政府为偿还到期债务举借新债达579.31亿元。

地方债试水市场化

近几年，中央为规范地方举债，开明渠、堵暗道，地方债从“代发代还”到“自发代还”再到目前10个“自发自还”试点，一套硬性约束机制开始建立，地发债拉开市场化序幕。

财政部刚刚公布的财政收支情况显示，今年5月份，全国财政收入13670亿元，比去年同月增加921亿元，增长7.2%，增速出现小幅回落；另一方面，5月财政支出12790亿元，比去年同月增加2524亿元，增长24.6%，支出增幅明显高于收入增幅。

就浙江省而言，根据审计署今年初公布的审计数据，截至2013年6月，浙江省政府负有偿还责任的债务为5088.24亿元，而在半年前，这一数字仅为4323.22亿元，半年时间内负债增加了17.7%。

2011年至2013年间，浙江省通过“自发代还”模式，发行地方政府债券共计272亿元。其中，2011年发行67亿元，3年期33亿元、5年期34亿元，利率分别为3.01%、3.24%；2012年发行87亿元，5年期、7年期各43.5亿元，利率分别为3.30%、3.47%。2013年发行118亿元，5年期、7年期各59亿元，利率分别为3.96%、4.17%。

无论是试点的自发自还，还是先前的自发代还地方债利率，普遍较低的发行利率，让很多投资者唏嘘不已。数据显示，今年广东债的发行利率就与同期限国债持平；而山东债发行时，利率居然比同期限国债低20基点，远低于市场预期；江苏债中三个期限品种中标利率均接近同期限国债估值水平。

有专家指出，地方债的发行利率理论上应该是要高于国债利率。但是现在地方债试点的相关操作还不完善。地方债承销模式可能是导致其利率偏低的一个重要原因。据其了解，包括浙江省在内的地方债现在多为银行或金融机构承销，有些地方政府与银行的“协作”一定程度上影响了债券的利率水平。

浙江省社科院经济研究所所长徐剑锋对此表示，“自发自还”模式下，最重要的是财政预算的透明化与规范化，要避免地方发债收入成为地方领导人随意募集收入与开支的工具。如果地方公债的发行程序不公开、不透明、不规范，不接受人大与公众的制度化监督管理，就可能异化走样，加剧地方财政金融危机。