业绩萎靡不振的豆浆机龙头九阳股份，近期悄悄走出六连板行情，股价创近三年新高。

10月12日开盘，九阳股份在高位持续震荡，开盘一小时左右封上涨停板。截至当日收盘，股价报16.64元/ 股，收获连续6个交易日涨停，累计涨幅超 77%。

股价上涨的逻辑指向公司参股的深思考人工智能。九阳股份持有深思考7.92%股权，后者布局类脑大模型，叠加华为关联主体参股，AI机器人概念吸引资金集中涌入。

面对股价暴涨，公司于9月30日、10月9日发布异动公告澄清，公司与华为不存在战略合作，这笔股权投资仅为财务投资，暂未给主业带来实际收益，不存在资产注入、重组等计划。

不少消费者或许还记得，2020年宅经济红利期，九阳是网红小家电赛道的顶流玩家。LINE FRIENDS莎莉鸡联名免洗破壁机、布朗熊款三明治早餐机、Hello Kitty联名烧水壶……当年双11大促期间，这些高颜值IP联名系列小家电卖出33万台，全网销售额突破12亿元，是九阳营销的高光时刻。当年九阳股份营收来到了112.2亿元，净利润达9.401亿元。

然而网红营销可以制造短期爆款，却无法长期托住一家制造企业的业绩。2021年开始，公司营收、归母净利润连续五年下滑。2025年公司净利润1.176亿元，是2020年巅峰时期的八分之一。短短几年，曾经爆火的IP联名，如今几乎听不到声量。

更可怕的是，业绩下滑还在进一步加剧。翻开2026年半年报，今年上半年，九阳股份营收34.89亿元，同比下滑12.49%，归母净利润7177.32万元，同比大跌41.52%。

拆分季度看，一季度盈利8284万元，二季度净利润-1107.5万元，利润完全靠一季度撑住。更值得一提的是现金流变化，今年上半年经营现金流净额-5292.22万元，去年同期是3.32亿元，大幅下滑115.95%。

简单来说，不仅产品不好卖，回款也有了压力。

有意思的是，2025年公司研发投入同比下降16.07%，2026年上半年继续下滑21.01%。资本市场追捧九阳参股AI公司，但上市公司自身在家电主业上的研发投入却在持续缩减。

近几年整个厨房小家电的日子都不太好过，但同行走出了截然不同的走势。

苏泊尔凭借炊具+电器双基本盘、全渠道布局，韧性最强，2021年-2024年营收利润持续小幅上行，直到 2025 年才迎来利润首次下滑。同样靠网红单品出圈的小熊电器，2021年同步遭遇业绩大跌，随后跳出厨房小家电红海，布局母婴、个护等细分赛道，2025年业绩明显修复。