今年上半年，杭州每引进1美元外资，就有超过0.6美元来自香港。

回到8年前的5月，经过336轮竞价，恒隆最终以107.3亿元拿下百井坊地块，诞生杭州第一个百亿级商业“地王”。自此，新鸿基、新世界等港资在杭的百亿级项目一个接一个，2年内向杭州投入了超过400亿元。

今年4月底，杭州恒隆广场试营业，并用一张4个月的成绩单，证明了百亿投资的价值——周末日均人流量8万、工作日4万，承租率达到98%，120家首店进驻、占总数50%。

8年投下百亿，恒隆在杭州下的这盘棋，远比外界看到的复杂。这8年究竟发生了什么？港资企业和经由香港来杭的国际资本，为什么越来越相信杭州？

一个样本

恒隆变了：在杭州不止重奢

恒隆，港资高端商业的代名词。每到一城，仿佛就该带来清一色的国际重奢。

杭州恒隆广场开业后，重奢品牌暂未大规模入驻。质疑随之而来：恒隆是不是“降级”了？

杭州其实不缺重奢。杭州大厦、万象城早已站稳高端市场，带动年销售额连年冲上百亿。行业机构数据显示，杭州奢侈品消费客单价超过3万元，超过上海、位居全国第一，被认为是“高价顶奢购物客人最多的城市”。

恒隆百亿投向杭州，看中的也是消费力。“杭州民营经济发达，藏富于民，消费潜力旺盛。”恒隆内地业务副董事潘家宝说，百井坊地块属于武林商圈核心，被称为“浙江省内最具商业价值的地块”，本身就有条件做出一个标志性的重奢消费地。

但是，恒隆观察到的杭州，不只是“老钱”多。自从2016年后，杭州开启人口“虹吸模式”，连续多年人口净流入率位居全国第一，至今每年引入35岁以下大学生仍超40万人。

“年轻人不再是‘买完就走’。”潘家宝说，年轻人享受生活，需要情绪价值和社交空间、文化空间。这一趋势的变化，直接改变了杭州恒隆广场的设计。在商场顶部，有一个超过1万平方米的绿堤公园，周边布局了大量餐饮等首店，无缝衔接办公、商场和酒店——这在恒隆其他10个内地项目中从未有过。

文化的融合，是从一座桂花造型开始的。

杭州恒隆广场开业时，楼顶做了一个桂花造型的“Lucky”，由全球知名艺术家组合FriendsWithYou创作。“这个国际艺术家组合之前没来过杭州，他们用自己的理解表达杭州，而恒隆把这种表达变成商场的一部分。”潘家宝介绍，过去4个多月，杭州恒隆广场举办了170多场活动，用文化内容替代了单纯的品牌堆砌，俘获了大量年轻人的心。

杭州不缺重奢，杭州恒隆广场的重奢，也不会缺席。今年年底前，10余家国际品牌将陆续开业，重奢品牌在其列。届时，杭州的重奢江湖与商业格局，将会增加新变量。

一种趋势

港资大举入杭，从造高楼到造引擎

港资流向是内地经济发展的一个风向标。当恒隆百亿投向杭州之后，似乎宣告着“杭州时刻”的来临。

从2018年到2019年，港资凶猛入杭。恒隆百井坊地块107.3亿元、嘉里文晖地块68亿元、新世界望江新城地块97.92亿元、新鸿基江河汇地块132.6亿元——两年超过400亿元。

这或许是港资在内地布局最密集的年份和城市。

数年之后，这批项目陆续有的揭开红盖头，有的加快推进即将兑现：杭州恒隆广场落成分阶段开业，嘉里城即将开业，武林商圈商业体量突破80万平方米。

但恒隆对杭州的重仓，没有停止。在杭州恒隆广场开业前，恒隆与百大集团签下20年租约，承租杭州百货南北两座大楼，零售面积再扩40%。“我们看重的，是对一个城市核心商圈的长期运营权。”潘家宝说。

恒隆在杭州发展引擎的切换，是港资流向的一个缩影。

这几年，全国房地产开发投资连续下行，哪怕是杭州也有高处不胜寒之意。虽然港资投向房地产领域在下降，但港资进入杭州的资本规模，却仍在持续上升。数据显示，香港已连续20年位居杭州第一大来源地，仅“十四五”期间累计入杭182.69亿美元，占杭州利用外资总额52.34%。

由港入杭的“新钱”，去了哪？

“从前是‘造高楼’，现在是‘造引擎’。”杭州市投资促进局相关负责人介绍，港资依托QFLP等通道投资杭州的科技创新领域已成主流路径。如太盟投资通过整合盈德气体、宝钢气体，最终把亚洲最大独立工业气体公司留在杭州；港股上市公司首程控股一年内接连投资了云深处科技、微分智飞两家企业……

从供给端看，来自机器人、大模型、3A游戏、创新药等领域的“科技新锐”，已成了杭州更具投资价值的城市资产。2025年，杭州实际利用外资中，高技术产业占比过半，并在今年上半年进一步提升至超68%。

一份期待

站上更好的位置，进入收获期

“过去两三年恒隆过得比较辛苦，超过一半的贷款都源于杭州项目。”恒隆集团及恒隆地产行政总裁卢韦柏曾在2025年表示，随着杭州项目顺利试营业，且在2027年没有再投资大型项目，预计恒隆在2027-2031年将进入可观的收获期。

当下的恒隆，正结合中国城市更新的机遇点，寻求提升现有物业和商圈的竞争力。

杭州恒隆广场已经按下了“启动键”：原本杭州恒隆广场只有体育场路临街面，与百大集团签下20年租约后，临街面延长两倍至200米以上，北、西、南三面临街，进一步提升项目规模、消费氛围及竞争优势。

恒隆对杭州的期待，早已不止于一座商场。“杭州大厦当然是竞争对手，但是我们更关注商圈的长远共赢，希望一起把武林商圈打造好，让武林广场成为数一数二的消费高地。”潘家宝说，一座城市的商业高度，取决于整个商圈能否形成合力。

这种“合力”的思路，已落到物理的连接上。目前，杭州恒隆广场与武林广场地铁站的地下通道正在推进；恒隆还希望未来能有一条地下通道，把西湖湖滨与武林广场串联起来，打通武林商圈与西湖商圈的商业活力。

恒隆的故事，从来不只是恒隆自己的商业故事。

从嘉里、新鸿基到新世界，港资都在杭州瞄准了新领域、新机会，杭港合作也超越了单个企业的选择，变成一种双向奔赴。

3年前，当杭州恒隆广场平地起高楼时，杭州市政府与香港贸易发展局签署了《杭港科技协同创新平台合作备忘录》。此后，杭州在香港设立了创新孵化中心，是内地城市在香港设立的首个高能级孵化平台，累计对接100多家杭州企业，孵化和落地项目28个；香港在杭州也设立了成果转化中心，已累计对接90多家香港企业，孵化和落地项目15个。

这一切，都在揭示一个新的趋势：随着中国经济发展和城市消费转型，港资在杭州找到了一个新的更高的位置。