在半导体国产替代加速与AI算力需求爆发的双重驱动下，存储芯片行业正成为全球科技竞争的关键战场。在此背景下，一家来自杭州的半导体公司——浙江力积存储科技股份有限公司（下称“力积存储”）近日递表港交所，由中信证券担任独家保荐人。

招股书显示，力积存储是一家专注于内存芯片设计及AI存算解决方案的高科技企业，入选国家级专精特新“小巨人”企业。其内存产品已迅速扩展各个领域，包括机器人、智能音箱、Wi-Fi、安防应用、个人计算机工作站、服务器、汽车电子、能源与工业控制系统，成为联想开天等国内领先的计算机及服务器制造商的供应商。

核心业务由收购而来

力积存储的历史可追溯至2020年，当时其控股股东应伟认识到DRAM（动态随机存取存储器）的潜力，收购日本老牌存储企业Zentel Japan的大部分股权，由此传承了Zentel Japan的“Zentel”品牌，后逐步发展成为中国领先的内存芯片设计公司及AI存算解决方案供应商。

力积存储最初成立时，国产CPU龙头龙芯中科曾参投，而龙芯中科的实际控制人正是应伟的弟弟胡伟武。后续经过多轮增资及股权转让，龙芯中科已不在公司股东之列；而鼎晖投资旗下的多个投资主体曾参与投资力积存储。在今年3月的股权转让中，公司的估值为12.35亿元。

力积存储的总部位于杭州市拱墅区，今年4月完成股改。截至今年5月20日，应伟及其相关一系列企业共同构成公司的控股股东。

应伟今年58岁，浙江工商大学（前称为杭州商学院）会计学学士，美国旧金山大学工商管理硕士。他目前在力积存储任董事会主席兼非执行董事，负责制定企业及业务战略，并监督集团的管理及战略发展。

全球利基DRAM市场的“小兄弟”

上文提到力积存储的核心业务DRAM，那么什么是DRAM呢？

集成电路是一种在半导体材料上集成多个电子元件以实现特定电路功能的微型电子器件或组件，按功能划分，可分为模拟芯片、微处理器芯片、逻辑芯片和存储芯片等类别。

存储芯片的主要功能是用于存储数据和程序的半导体器件，可分为随机存取存储器（RAM）和只读存储器（ROM）。随机存取存储器是一种易失性存储器，用于临时存储数据，断电后存储的数据会丢失。

SRAM和DRAM是随机存取存储器的两种类型，力积存储就主要专注于DRAM（动态随机存取存储器）领域。

基于产品和市场特性，DRAM可分为主流DRAM和利基DRAM。主流DRAM产品具有大容量、高传输速率的特点，主要应用于智能手机、个人计算机、服务器等大规模标准化电子设备。相比之下，利基DRAM与主流产品相比性能要求不那么严格，依赖成熟工艺技术。

力积存储专注于利基DRAM市场，下游应用包括消费电子及网络通信（如Wi-Fi路由器及智能家用电器）、物联网设备、汽车电子、能源及工业控制设备。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年利基DRAM收入计，力积存储2024年的市场份额为0.8%，在全球利基DRAM市场的中国内地公司中排名第四。

急切需要从外部寻求融资

在行业周期的影响下，近几年力积存储的收入经历了波动。

2022年、2023年、2024年（报告期），力积存储的收入分别为6.1亿元、5.8亿元及6.46亿元，净亏损分别为1.39亿元、2.44亿元及1.09亿元，3年亏损超4.9亿元。若剔除股份支付费用的影响，同期的经调整净亏损分别为1.37亿元、9320万元及5280万元。

2023年，由于市场需求减弱及售价下滑，力积存储的收入较2022年有所下降。

招股书称，目前正处于在竞争激烈的DRAM市场扩张业务及经营阶段，且持续大力投入研发，短期内公司可能继续产生净亏损。

芯片产品需要持续投资研发和迭代，较高的研发费用也是亏损的重要来源。报告期内，力积存储的研发开支分别为7400万元、7720万元及9580万元，占各年收入的12.1%、13.3%及14.8%。

由于长期亏损，力积存储在报告期内分别录得经营活动现金净流出1.76亿元、6290万元及1820万元。截至2024年年底，账上出现流动负债净额5920万元。

招股书称，流动负债净额状况可能使公司面临流动资金短缺的风险，无法保证未来不会遇到流动资金问题。因此，公司急切需要从外部寻求融资。