在监管指引下，一些多年“一毛不拔”的上市公司主动进行现金分红，同时，也有上市公司狂撒“红包雨”，分红金额甚至超出当年净利润总额。其中，两家浙江上市公司的利润分配预案引发市场热议。

4月1日晚，浙江上市公司长城科技发布2024年度利润分配预案，每10股派发现金红利15元（含税），拟派发现金红利数额3.09亿元（含税）。此前的半年度权益分派中，共派发现金红利1.45亿元（含税）。综上，长城科技2024年度合计派发现金分红4.54亿元（含税），几乎是当年净利润（2.36亿元）的2倍。算上半年度分配，股息率超9%。

苏泊尔同样大方。在3月27日公布的年报中，营收、净利润增长速度放缓，但延续往年的高比例分红传统，公司拟向全体股东每10股派发现金红利28.10元（含税），合计派发现金股利22.39亿元，现金分红比例接近100%，股息率5.28%。在2022年和2023年，苏泊尔的分红比例高达166.68%、99.82%，股息率为8.65%、5.15%。

在此前已经公布的分配预案中，嘉欣丝绸、宁波富达的现金分配比例同样接近100%。

企业分红是一件好事，但当分红规模与经营业绩出现显著背离，其合理性难免引发市场质疑。以“防水茅”东方雨虹为例，该公司2024年度分配预案显示，在净利润同比骤降95.24%至1.08亿元的低谷期，仍拟派发现金红利44.19亿元，被投资者打上了“破产式分红”“清仓式分红”的标签。

企业为什么把利润全分了？记者以投资者的身份致电长城科技，徐姓工作人员表示，此举是为了回馈股东，与投资者共享经营成果。

应该如何看待上市公司超高比例分红？浙江大学经济学院教授、金融系主任朱燕建认为，从公司治理角度来说，上市公司在制定股利分配政策时，主要考虑股东回报和公司发展两个维度。上市公司超高比例分红，将更多利润回馈给股东，提高投资者回报水平，增加股东对公司的信任。同时，上市公司常态化分红机制，可以更好地引导上市公司专注主业发展，稳定市场预期，促进市场平稳健康发展。

“另一方面，上市公司如果过度分红，可能会导致其现金流紧张，没有足够资金进行再投资或应对未来的不确定性，对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。同时，超高比例分红政策也可能导致董事会和管理层重视短期利益最大化，忽略了企业的长远发展。”朱燕建教授说。

根据公司年报，上述两家上市公司账上的流动资金相对充裕。截至2024年12月31日，长城科技货币资金9.88亿元，苏泊尔货币资金24.8亿元，而当年的研发费用分别为0.8亿元和4.7亿元。

此外，记者发现，这两家公司股东持股都相对集中。长城科技实际控制人顾林祥、沈宝珠夫妇持股58.36%。而苏泊尔的控股股东是法国SEB国际股份有限公司，持股比例为83.18%。也就是说，此次分红，多数都进了大股东的口袋。

朱燕建教授提到，超高比例分红在股权结构集中的企业，尤其是家族企业中较为常见。从积极影响来看，控股股东持股较为集中意味着他们对公司的控制力较强，能够在企业战略决策上保持前后的一致性，避免过多外部干扰，促进企业长期发展。从消极影响来看，控股股东持股较为集中可能导致中小股东的利益受到损害，加剧大股东与中小股股东之间的委托代理问题，对公司治理水平与长期健康发展带来不利影响。

“在这种情况下，上市公司可以通过公司治理机制调整不同股东之间的分红分配，进而达到公司发展与股东受益的动态平衡。”朱燕建教授说。