周四A股震荡下行。市场成交金额约1.84万亿元，比周三少了1700亿元。

在几大因素的共同作用下，A股终于出现较大幅度的滑坡，所谓不进则退，短期内买盘明显输给了抛压，10月9日以来，首次出现跌停股多于涨停股。

下跌的原因主要有几方面：

一是政策刺激效应减弱。房地产调降税收的利好，令房地产板块指数高开1.91%，但随即快速下行、持续走低，收盘跌3.07%，对人气影响极大。

不仅如此，接下去一个月或为政策真空期，下一个重要会议预计要到12月中下旬才召开，其间政策面再出重磅利好的概率偏低，做多有点不够硬气了。

二是量能的制约。此前反复强调，周四关键要看量能，而实际情况是继续缩量，这就令反弹难以为继，下档承接不足，令调整压力有所增大。

三是外围的打压。近日人民币汇率、港股以及中概股、A50期指均出现了承压下行的势头，A股前几日还算坚挺，但终渐感吃力，短期内出现较大的回撤。

四是前一阵投机恶炒埋下了隐患。投机盛行往往令市场心态浮躁、行情波动加剧，而炒题材、炒垃圾甚嚣尘上，又不得不进行干预，加速了部分资金的退潮。

那么，周四这么一跌，行情是不是走坏了呢？接下去牛市要就此终结了吗？显然还不至于得出这样的结论，主要理由有：

首先，本轮行情最重要的支撑因素，即“政策引导、资金流入”这两点并没有改变，9月24日以来的救市举措仍在起作用，而目前的日均量能仍处历史最高水平。

其次，从技术面看，近日涨跌交替、量能渐缩的形态，符合牛市第二阶段“升势放缓、震荡不断”的特征，尚未出现放量下杀或破位下跌的恶劣走势。

第三，场外资金还相当充裕。包括互换便利、回购增持贷以及保险资金、社保基金、养老金等尚有较大的加仓余地，跌下来就是机会，不必悲观。

综上，在几个负面因素共振的情况下市场出现了有力度的回撤，但尚未改变A股震荡上行的趋势，也远没有到看空后市的程度，不必人为放大担忧。

至于周五能不能止跌回升，一方面要看消息面的变化是不是有利于多方，另一方面也要看，“多头”维护行情、维护人气的决心和力度。相信经过数日的调整后，A股已具备了重新走强的能力，反击力度则还是要看量能。（快报证券）