上周五A股高开走低。市场成交金额约2.68万亿元，比上周四多1800亿元。上涨个股约41%。

高开过多令抛压增大，A股震荡回落本属正常。上一日已提示要谨防两种情况，即“一是短线上涨过猛后有所回吐；二是政策预期明朗后冲高回落”。

这两种情况可能都在起作用，金融等大蓝筹往往难以连续大涨，上周五出现调整符合惯例，而房地产板块或因重磅会议政策利好即将明朗，资金提前出逃。

值得关注的是，新加坡A50期指从A股上周五开盘后就一路走低，持续下行，到A股收盘时跌逾2.4%，盘后仍继续走低，有刻意打压之嫌。

但即使如此，沪指下跌的幅度也较为有限，即使是A50期指对应的50只成份股，收盘时平均跌幅亦只有0.67%左右，说明A50期指已经有所“失真”。

换句话说，境外想通过持续做空A50期指来带动A股大幅下挫的意图并未实现，从这个意义说，上周五A股还是相当抗跌、很有韧性的。

与此同时，上周五科技股的表现也可圈可点，军工信息化、光刻机、6G、芯片、半导体等板块涨幅居前，且上述板块均出现了涨停潮，令市况显得并不难看，也说明资金并未全面撤退，只是在寻找新的方向，进行板块轮炒。

总体看，涨多了调整一下很正常，市场也担心“利好出尽”会令博弈加剧，故分歧和犹豫又开始产生，但只要在合理范围内，应该不值得过分担心。

消息面上，全国人大常委会表决通过6万亿元债务置换限额，加上2024年开始、连续五年总计4万亿元的地方政府专项债，以及棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还，总计4年内为地方政府化解未来债务12万亿元。

财政部部长蓝佛安表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出；发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。

综上，短期内A股的压力主要来自“外部”，而内部的上涨动力依然充足（包括政策面和资金面等），且占主导作用，故维持中线向好趋势不变，短线则或有一些震荡。

投资者要做的，要么坚定持股，只要是质地不错的股票，牛市第一要诀就是“拿牢”；要么尝试在板块间做一个高抛低吸，争取把握好轮动节奏。

（快报证券）