周四A股先扬后抑。沪指早盘涨近0.5%，后回落翻绿，午后重心降低，收盘跌0.16%；创业板指一度涨1.2%，收盘跌0.42%；科创50指数跌0.82%。

市场成交金额5156亿元，仍属地量水平。上涨个股约35%，涨10%及以上个股40只，跌10%及以上个股6只。全部股票的中位数跌0.36%。个股尝试反弹未果。

外围股市涨得不错，A股居然高开了0.01%，实在难得。随后市场尝试反弹，但在实力不济、组织无方的情况下，多方无功而返、继续退守。

现在距2635的前低点已不远，或者说，离上一次政策重拳出击的点位越来越近了。投资者既有期盼，也比较迷茫，不知道是否会再出手，也不知道结果会如何。

不乐观地看，上次那么大力度的救市，也就反弹了500多点，然后又持续下跌。这次就算再出手，估计也不会有太明显的效果。对此我们有以下几点看法：

第一，之前出台的政策举措都还有效，并未过期或失效，近几个月还新增了暂停转融券等利好，如果能再新增一两个给力的举措，或能扭转多空的天平。

第二，市场估值和整体位置更低了。尽管沪指尚未到2635点，但2635点也是当时盘中低点，收盘点位2月份最低为2702点，与近日已相差无几。

更重要的是，由于权重股的护盘，许多中小盘股早已跌穿了2月初2635点时的价格，加上大蓝筹近日也已大幅回落，市场整体估值和实际点位已经更低。

第三，从中期形态上说，大型底部往往不会是单底或V形底，二次下探所形成的复合底部（如双重底、三重底、头肩底等）更可靠些，即成功率会大一些。

第四，市场是有记忆的，就算二次下探还不能形成反转形态，上次反弹500多点的记忆，会令反弹之初比较轻松，保守估计沪指涨个两三百点不为过。

当然，不确定的是，政策面是否会再次出手。从近期的情况看，似乎有让市场自然沉底的意味，但也不排除在迫不得已的情况下，只能再出重拳。

仅从走势和形态看，在接近前低点时，会有能不能成双底的疑惑，“多方”若能很好地利用这一心理，或能起到事半功倍的效果，但这只是主观愿望。

短线看，周四大蓝筹有回暖迹象，权重前10股仅有贵州茅台一只下跌，但沪指也未能收涨，可见整个市场的抛压还是明显占优，稍有反弹就被压制。

目前A股已陷入“负反馈”循环，技术面和涨跌规律均已失灵，靠自身的力量很难走出困境，随着沪指再次接近2月初低点，政策发力或正当时。

（快报证券）