商报讯 本周一（8月5日）欧美日韩多国股市的抛售潮也蔓延到了贵金属市场。8月5日欧洲交易时段，黄金、白银价格在稍早震荡下跌的基础上，跌势突然加速，一度跌破2370美元/盎司水平；现货白银日内重挫近7%，连续跌破28美元/盎司、27美元/盎司关口。昨日贵金属行情依旧维持震荡状态，早盘国际金价报2405美元/盎司，国际银价报27.2美元/盎司，距离“真金白银”价格高涨的时期，已然落寞不少。

业内人士分析，“衰退交易”卷土重来，从流动性角度利空贵金属，但美联储9月降息50BP和年内降息3次预期提升，有望支撑贵金属价格，预计短期贵金属价格延续高位宽幅震荡，中长期仍有上涨空间。

“真金白银”板块遭遇高位震荡

经历了“黑色星期一”之后，全球股市在昨日反弹明显，日韩交易市场甚至一度出现“向上熔断”的现象。然而，市场恐慌情绪的蔓延，没有给贵金属带来避险需求，反而因为短期流动性的紧张，使得抛售潮也波及了贵金属，即便美元指数大幅下跌也未能对贵金属起到丝毫支撑。

周一，COMEX黄金期货收报2452.1美元/盎司，下跌1.37%；COMEX白银期货收报27.36美元/盎司，跌幅达到4.62%。昨日上午，黄金、白银价格依旧维持震荡下跌的趋势，昨日上午10点，国际金价报2405美元/盎司，国际银价报27.2美元/盎司；截至发稿前，国际金价报2415.11美元/盎司，国际银价报26.98美元/盎司，贵金属板块依旧持续震荡中。

国际贵金属价格的异动也影响到了国内贵金属板块。8月6日，国内商品期市开盘多数下跌，贵金属跌幅居前，沪金2410主力合约盘中震荡下行，午前报559.94元/克，跌1.28%；沪银2412主力合约跌幅更大，报7017元/千克，下跌4.07%。

据同花顺数据，截至昨日下午收盘，贵金属板块整体下跌2.07%，在90个行业板块中排位88名，近一周跌幅达到5.49%，成分股中，*ST中润跌幅达4.9%，玉龙股份、晓程科技跌超3%，赤峰黄金、山东黄金跌超2%，行业龙头山金国际与中金黄金也跌超1%。

业内人士分析，虽然美联储9月降息预期增强对黄金白银而言属于利多因素，但降息背后隐藏着的“衰退”忧虑，却成为短期影响市场的主要驱动。

国贸期货贵金属分析师白素娜表示，在当下市场恐慌情绪蔓延的背景下，流动性冲击使得贵金属价格未能有效避险，且同步遭到抛售。

她分析称，此次贵金属价格大幅下跌的主要因素在于流动性冲击。一方面，日本央行加息导致套息交易平仓，冲击日本股市大幅下跌，恐慌情绪蔓延，全球股市持续下挫，从而冲击市场流动性。另一方面，美国7月非农就业人数意外爆冷，失业率大幅反弹至4.3%，触发“萨姆规则”，导致市场对美国经济衰退担忧升级，进一步打压市场风险偏好，加剧风险资产下挫速度，继而进一步冲击市场流动性。

海外“衰退交易”卷土重来

贵金属价格仍有上涨空间

事实上，近期由于市场风险偏好下降，全球大类资产普遍下跌，白银价格波动也较大，市场交易逻辑在降息预期和衰退预期之间不断切换。

美国7月ISM制造业PMI指数显著不及预期，叠加7月非农就业报告全线不及预期，全球大类资产开始交易衰退预期，股市、原油价格等大幅下挫。值得关注的是，在经济衰退担忧急剧升温的背景下，美联储降息预期亦有所上升。“衰退交易”卷土重来，从流动性角度看利空贵金属，但美联储 9 月降息 50BP 和年内降息 3 次预期提升，加上中东地缘局势复杂性加剧，支撑贵金属价格，预计短期贵金属价格延续高位宽幅震荡。

另外，由于美联储9月降息预期大幅升温，由此前的降息25BP升至50BP，美元指数或趋于下行。非农报告发布后，美元指数大幅下挫并跌破近4个月横盘整理区间。往后看，若海外经济未有企稳迹象，美元或仍有下行空间。

由于美国经济大幅走弱，市场避险情绪急剧升温，美欧日股市大幅下挫，投资者纷纷涌向美国国债，投资者押注美联储未来将被迫通过大幅度的降息来应对经济疲软，这也推动美债收益率大跌。对利率敏感的2年期美债收益率跌破4%，实际利率亦大幅下行，10期国债实际收益率下行至1.76%，美元指数和利率的下行将直接利多贵金属价格。

徽商期货研报表示，近期由于“衰退交易”卷土重来，从流动性角度利空贵金属，但美联储 9 月降息 50BP 和年内降息 3 次预期提升，加上中东地缘局势复杂性加剧，支撑贵金属价格，预计短期贵金属价格或延续高位宽幅震荡。中长期来看，贵金属价格有进一步上涨空间，长线建议以回调做多为主。