亚太股市一度触发熔断 欧股美股股指期货大幅下挫

A股市场表现坚挺，整体情绪较为平稳

在全球资产经历剧烈波动的一周后，昨日金融市场迎来了更为猛烈的抛售潮，亚太市场尤甚。

8月5日周一，在“衰退交易”与日元升值带来的套息交易平仓下，股票市场出现连续暴跌。早间，日韩股市大幅低开后迅速暴跌，日经225指数今日累跌12.4%，抹平2024年初至今的涨幅，也创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录；韩国综指创2008年以来最大跌幅，日韩及土耳其等国股市主要指数触发熔断机制。可以说，昨日全球股市再遇“黑色星期一”，不仅亚太股市集体下挫，欧股和美股股指期货均大幅下挫。

受亚太周边股市大跌冲击，昨日国内多只挂钩日本股指和纳斯达克指数的ETF大跌，但A股和港股主要股指跌幅相对较小。

全球股市大幅震荡下挫 亚太市场影响尤甚

上周五，日经225种股票平均价格指数下跌2216.63点，跌幅超过5.8%。其后收盘的美国纽约股市全面下跌，令本周东京股市压力进一步加大。5日，东京股市开盘不到一小时，日经225种股票平均价格指数就下跌超过2000点。

午盘时段，大盘进一步出现恐慌性下跌。由于投资者恐慌性抛售涌现，大阪交易所日经股指和东证股指的期货交易因超过规定跌幅一度触发“熔断机制”，被迫暂停交易。

至当日收盘时，日经股指下跌4451.28点，收于31458.42点，这一点位已大大低于今年第一个交易日的收盘点位（1月4日收于33288.29点），而7月19日日经股指尚收于40000点关口上方。东证股指当天下跌310.45点，收于2227.15点。

据悉，上一次日经股指下跌点数的历史纪录还是1987年10月20日创下的3836点。从板块来看，东京证券交易所33个行业板块当天全面下跌，其中多数板块跌幅超过10%。

与之相似的，韩国股市也出现暴跌，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌8%触发熔断机制，交易暂停20分钟；韩国创业板指（KOSDAQ），跌8%后触发熔断机制，同样暂停交易20分钟。

澳大利亚股市也遭遇抛售，澳大利亚S&P/ASX 200指数收跌3.7%，创下自2022年6月以来的最大单日跌幅。

欧股主要股指大幅低开，德国DAX指数跌2.5%，法国CAC40指数跌1.29%，英国富时100指数跌1.75%，欧洲斯托克50指数跌2.76%。

美股股指期货重挫，纳指期货一度跌6%，标普500指数期货跌2.6%，道指期货跌1.22%。

从基本面来看，美国7月非农数据之后，市场交易转向“衰退交易”，并开始定价美联储意外提前降息；另一方面，日本央行的加息行动也让套息交易逆转导致杠杆解除，套息交易平仓导致市场快速下跌。

A股市场情绪较为稳定

相对周边股市来说，中国A股市场和中国香港股市表现相对坚挺。截至5日收盘，上证指数跌1.54%，沪深300指数跌幅1.21%，恒生指数尾盘跌幅收窄，下跌1.55%。

但从主题ETF今日表现来看，芯片半导体和通信行业ETF亦遭受重挫。成交额排名前列的几只主题ETF中，半导体和芯片领域的几只ETF跌幅均超过4%，国泰基金旗下的通信ETF（515880）更是跌超5%，仅酒ETF（512690）和游戏ETF（159869）维持红盘，医药行业多只ETF亦较为抗跌。

个股方面，成交额排名两市前十公司中，中际旭创、工业富联、立讯精密、新易盛等CPO概念龙头股集体大幅下跌。

好在就目前情况来看，除芯片半导体、通信等行业外，A股市场整体情绪较为平稳，大消费行业表现坚挺。比如，贵州茅台逆市上涨1.77%，7月大牛股大众交通更是以两市第一成交额封涨停，显示外盘大跌对于A股情绪冲击仍显有限。

权重股方面，上证50成分股中，跌幅较大的除了芯片股以外，中国石油、中国船舶等年内涨幅较大的中字头股票亦在列，但四大行和保险行业表现明显抗跌。

日元套息交易逆转的“蝴蝶效应”

日元作为全球利率最低的货币之一，一直被作为重要的融资借贷货币。投资者借入低息日元，购买其他回报率较高的非日元资产。而日元近期升值幅度较大，美元兑日元汇率已从7月初触及162跌至142，一个月内日元涨幅达到了11%。

国泰君安分析师周浩和孙英超在研报中解释称，日元大幅升值后对于借入日元的投资者而言，其面临着巨大的潜在损失可能。因为在归还日元借贷时，其当时借入的日元虽然利率仍然较低，但其在非日元资产上获得的收益可能无法弥补汇率波动的损失。从这个角度而言，日元升值幅度越大，那么非日元资产的抛售压力也会相应增大。

而日股重挫也受到了日元升值的影响。自2011年开始，日本股市和日元走势间出现了显著的负相关关系，日本作为一个典型的出口型经济体，日元升值会降低其在国际市场上的价格竞争力，导致日本大型企业如丰田、索尼等出口企业订单减少、收入和利润下滑，从而进一步打压日股的上涨动力。

此外，从资金面角度来说，日元套息交易借入部分资金，有一部分也会直接投资于日本市场，近年来日本股市持续上涨的背景下，在日本市场投资也成为包括巴菲特在内的众多海外投资者的选择。

近期，作为日股上涨的主要推手，海外投资者正离开日本市场。日本交易所公布的数据显示，在截至7月26日的一周内，海外投资者已经净卖出1.56万亿日元（约合107亿美元）的日股和日股期货，东证指数在此期间跌幅超过5%，为四年来最大。

“衰退交易”卷土重来

分析师普遍认为，金融市场周一出现大规模动荡也与美国非农就业报告疲软有关，投资者因失业率攀升开始担忧美国经济可能步入衰退，“衰退交易”卷土重来。

美国7月新增非农就业人数仅11.4万人，大幅不及17.5万人的市场预期，且绝对值规模创下2021年2月以来的最低水平。失业率较前值攀升0.2个百分点至4.3%，连续4个月出现失业率较前值上行。

按照萨姆法则，当美国失业率的三个月移动平均值比过去12个月的低点上升了0.5个百分点或更多时，这通常标志着美国已经进入了经济衰退的早期阶段，因此7月的失业率数据暗示萨姆法则被再次触发，这也引发了新一轮的衰退交易。

分析人士认为，本轮日元急速升值缘于两大因素叠加。一方面美国经济数据特别是最新就业数据不及预期引发市场对美联储加息、美国经济出现衰退的担忧，美元对全球主要货币全面大幅走软；另一方面，日本央行在日前结束的货币政策会议上意外出台加息新政，令此前盛行的“卖日元买日股”的行情出现逆转，特别是投资者对日本央行未来或继续加息的预期升级，加重了日元升值的压力。在这一背景下，此前在日元贬值前提下“卖日元买日股”引发的东京股市大涨目前遭遇投资者的重新配置，出逃通道异常拥挤。

但需要注意的是，美国经济是否陷入衰退仍然需要更多数据的印证。国泰君安称，市场固然会高声呼吁降息，但事实上今年以来主要股票市场的涨幅仍然可观，同时近期美股的下跌主要是科技股带动，其他板块的表现仍然较为稳健。因此9月是否降息，尤其降息幅度会否达到50个基点，仍然存在很大的变数。

（信息来源：新华财经、央视新闻客户端、财联社）