股票基金销售仍冷清 债券基金却现“日光基”

债券类基金主投债券，而债券可以生息。举个例子，一只5年期的债券，票面金额100元，票面利率是3%，每年付息一次，那么在接下来的5年中，只要不发生违约，每年可以获得的票息（可以通俗地理解为利息）都是3元，最后还能收回100元的本金。正是由于票息的存在，长期投资债券就有望获得持续向上的较好回报。 图源：华夏基金，仅作为示例引用

市场好不好，看看基金销售就知道了。在杭州庆春路上的一家股份制银行内，一位理财经理告诉记者，“现在股票型基金还是很难卖，相比之下，债券型基金更受到欢迎”。

顾名思义，股票型基金主要投资于股票市场，这些基金在2019年-2020年曾经帮助许多新生代基民赚取了平均每年30%-40%的收益，但在2021年之后一直表现不佳，部分基金甚至出现连年20%以上的亏损。与之相对应的债券型基金主要投资于债券，它的风险低，收益比较稳定，因此在弱市环境下更受投资者的青睐。

债基出现“日光基”

3月19日，中欧基金发布“中欧稳悦120天滚动持有债券型证券投资基金”提前结束募集的公告，成为3月以来第二只“日光基”。

值得一提的是，债券型基金近期热度高涨，3月以来就有16只债券型基金提前结束募集，占比达五成。

上述银行理财经理告诉记者，“去年许多股票型基金的客户亏损还是比较严重的，但买了债基的投资者基本没受影响，平均收益率在5%上下”。

2024年开年以来，债市延续了去年的牛市行情，而短债基金因为兼具较低风险和较好流动性的特征，成为理财市场的“当红炸子鸡”。特别是在去年，短债基金份额数量共计增长超3000亿份，份额新增数量在所有非货币类型中仅次于被动指数型基金。其中，长信30天滚动持有短债债券C以197.50亿份的新增数量位居短债纯债型基金第一，嘉实汇鑫中短债债券A以新增128.79亿份位居第二，长城短债A、招商鑫诚短债C、国投瑞银恒泽中短债债券A、交银稳利中短债债券A等多只短债基金的新增数量也超过70亿份。

与之相对应的是，公募基金代销特别是股票型基金销售依然非常冷清。近日，作为国内基金三大代销机构之一的天天基金母公司东方财富披露了2023年年报，其中就显示了天天基金去年的整体销售情况：2023年基金销售额为15479亿元，其中非货币型基金销售额为9085亿元，与2022年相比分别缩水23.12%和24.08%。

作为公募基金代销领域“一哥”的招商银行也给出了类似的数据。招行年报显示，招商银行2023年代理基金收入51.79亿元，同比下降21.52%，主要是因为资本市场持续承压，客户风险偏好进一步下降。不过，下半年偏稳健的债券类基金产品销量环比有所恢复。

债券型基金是否依然值得投资？

债市表现“热辣滚烫”，债券型基金持续“吸金”。在分析人士看来，出现这样的状况，主要是因为低风险偏好和宽货币预期等多方面因素的叠加共振，而这正是今年债市延续上涨的重要逻辑。那么，对于投资者而言，眼下债券型基金是否依然值得投资呢？

兴银基金公司固收基金经理陶国峰表示，债券型基金大概率会维持强势。他认为，目前经济仍然呈弱复苏状态，中央财政适度加力可能带来利率债供给放量，这会给债券市场带来一定冲击，但不会形成趋势。一揽子化债政策进一步推进，以城投债为代表的信用债可能缩量，高票息资产将变得更为稀缺。

不过，投资债券型基金并不意味着“无脑买入”。汇丰晋信公募固收投资副总监、基金经理蔡若林提醒，目前债券市场对基本面和政策端的利好已经兑现得较为充分，从估值的角度看，以10年国债为代表的债券收益率整体水平处在历史低位，虽然下阶段仍有政策支撑，随着前期各项支持政策落地以及效果逐渐显现，债券可能面临一定的调整压力，整体波动也可能加大。

天相投顾基金评价中心相关负责人也表示，近期，长端利率上升较快，债券资产价格有所回调，这或许是因此前债券牛市主要是由货币政策的超预期变化所致，利率下行幅度已较大，而随着利率降至较低区间，近期市场止盈情绪较充裕，导致利率上行，债券出现一定回调。

此外，近期股市赚钱效应增强，经济基本面数据表现较好，投资者风险偏好有所提升，在股债跷跷板的影响下，债券市场也发生了一定程度的波动。“投资者应当注意到后续利率变盘风险，选择与自身风险承受能力相匹配的债券基金。”