“投资港股的内地投资者大多数是比较成熟的，有一定家底（港股通至少50万元人民币的投资门槛），梦想能通过分散投资实现财富保值增值。”

杭州80后股民小骆（化名）告诉记者，“但是今年我确实经历了一段非常煎熬的时光，即便现在港股低位反弹20%，我的股票账户依然处于深套之中，距离回本仍然有很长的一段路要走。”

今日，香港恒生指数收涨4.11%，报18343.12点，本轮反弹最大涨幅已超23%，进入“技术性牛市”；恒生科技指数则涨超7.30%。大型科技股中一些颇具名头的知名公司，包括腾讯控股、阿里巴巴等均出现放量大涨，成交量超百亿港元，但对于那些早早入场抄底港股的内地投资者而言，一切仅仅是一个开始。

买入“明星公司”等于躺着赚钱？

小骆是杭州一家股份制银行职员，相比一些95后、00后的年轻股民，她显得有经验得多。“我是2010年开始投资资本市场的，到现在已有10来年的投资经验。”小骆说，“经历过2014年-2015年的‘杠杆牛’，也熬过2018年的熊市，见证了2019年-2020年的‘基金牛’，想来也是见过‘大世面’的投资者，但港股今年这种走势还是刷新了我的认知。”

2021年1月，“腾讯股价超过700港元”的消息在各大财经网站刷屏，作为香港市场第一大权重股的腾讯控股创造了一项历史纪录：市值首次突破7万亿港元，超过工行、农行、中行、建行、邮储、交行等六大国有银行市值之和。也正是那段时间，让小骆重新认识了中国顶尖的科技公司——腾讯控股、阿里巴巴、百度集团、美团……她期望能和那些明星基金经理描述的那样，“买入伟大的公司，长期持有，做时间的朋友。”

不过，即便是这样，小骆依然没能第一时间买入。腾讯控股股价高达749港元/股——贵得让人有些“高攀不起”。

2021年5月，随着内地“基金抱团股”集体回落，资本市场“买入并持有蓝筹股”的投资风格出现了改变，港股市场上的腾讯控股股价也大幅回落。574港元/股，较高点回落23%。小骆感觉机会来了，这是她第一次出手买入腾讯的节点。然而好时光并没有持续多久，在短暂反弹至600港元/股后，腾讯控股的股价便开始新一轮回落，令小骆没有想到的是，这仅仅是“噩梦”的开始。

巴菲特说，“在别人贪婪时卖出，在别人恐惧时买入。”伴随着腾讯控股股价的持续回落，小骆坚守着自己“买入并持有的初心”，但当腾讯控股股价接连跌破550港元、500港元、450港元，乃至400港元都岌岌可危时，“坚守”便成了自我怀疑。她告诉记者，“那个阶段，我的内心是比较焦虑的。起初下跌的时候，我会告诉自己这只是市场波动，时间会熨平非理性的下跌；到后来，我尝试低位补仓，分阶段进行，目标就是拉低成本；再到后来，资金补不大动了，恐惧逐渐占据了上风。”

小骆说，“最焦虑的时候我会去翻翻一些心灵鸡汤的书籍，逛逛各大论坛寻找‘腾讯完美商业逻辑’的证据。”

在黑暗中等待黎明的到来

近两年港股市场表现并不尽如人意，恒生指数在2020年下跌3.4%，2021年下跌14.08%，

2022年至今则下跌21.6%。也正因为如此，越来越多的投资者加入到港股投资的队伍中，相信香港市场是个相对的“投资洼地”。

然而，在俄乌冲突、全球大宗商品价格高企、美联储持续加息的背景下，香港资本市场并没有出现如期的反弹，反而加剧了市场波动。让我们直观地感受一下一组数据：腾讯控股从2021年最高的749港元一路下探至今年最低的198港元，区间跌幅高达74%；阿里巴巴从2020年最高的309港元跌至今年最低的60港元，区间跌幅81%；百度集团从2021年上市之初的257港元跌至今年最低的74港元，大跌71%……对于香港上市的权重股而言，2022年无疑是一轮彻头彻尾的“熊市”。

通过年初不断的买低卖高操作，小骆成功地将自己的成本摊薄到400港元/股，但在系统性下跌风险面前，一切补仓操作都犹如石沉大海一般翻不起半点涟漪。小骆说，“我做梦也想不到腾讯控股有一天能掉到200港元以下，这比我不断努力换取的成本线还要低50%。50%是个什么概念？这意味着股价要从低位反弹100%才能回本，这几乎是不可能完成的任务。”

就在小骆投资生涯的至暗时刻，港股市场出现了反弹。从10月31日最低的14597.31点算起，到今日收盘的18343.12点，香港恒生指数上涨了25%。腾讯控股自低位反弹45%。对于长期低迷的港股市场来说，这应该是一波不错的反弹行情，但对于小骆来说，这样的“回血程度”还不够。“鹅厂低位反弹了45%，但我还被深套30%。”小骆如是说。

港股能否延续反弹行情？

在遭遇国际资本连续的大幅抛售后，随着全球市场回暖以及利好政策不断落地，港股市场近期接连大反攻，恒生指数、恒生科技指数自底部以来均涨超20%，进入技术性牛市。

对此，广发证券认为，当前港股 “底部框架”的各项指标均极具吸引力，四季度是买入港股的最佳时机。

博大资本行政总裁温天纳表示，港股近期反弹，原因包括美国某些经济数据以及通胀数据都让市场预期未来加息幅度会降低。另外，内地政策对房地产有比较大的支撑，对企业债务问题有比较正面的支持。其他相关政策对内需也有支撑，年底前一些“稳增长”的项目会陆续启动，这都对资本市场形成支撑。

或许是应了“物极必反”这句老话，遭受连续大幅下跌的港股市场目前正得到全球范围投资者的关注。利檀投资董事长陈昊扬指出，港股过去35年的历次熊市，平均下跌持续时间大概是18个月，平均跌幅48%。目前这轮大跌，调整时间从去年2月份开始，至今超过20个月，最大跌幅是53%，超过之前的平均跌幅。“这轮调整，无论是调整的时间跨度，还是下跌的深度，已经到了一个非常底部的区域。”

值得一提的是，港股头部公司的极低估值水平，正在吸引南向资金的积极买入。统计显示，南向资金持续净流入港股市场，净流入金额高达3668亿元。具体板块上，港股软件与服务行业吸引了28.7%的南向资金，今年以来港股通净买入1053.83亿元。成交活跃个股方面，新TOP20公司如腾讯、美团、快手等公司，特别是腾讯常常居于前十大成交买入个股榜首。或许在不久的将来，像小骆这样坚守在港股市场的投资者终将迎来久违的回报。