云南白药近些年沉迷于证券投资与公司的治理结构有很大关系。据云南白药介绍，云南省国有股权运营管理有限公司与新华都实业集团股份有限公司及其一致行动人并列云南白药的第一大股东，公司无实际控制人且无控股股东。而新华都实业集团股份有限公司的法人和董事长正是在A股市场有着“中国巴菲特”之称的知名“牛散”陈发树。陈发树先是成功投资紫金矿业，从中暴赚数百倍而一举成名，随后又参与青岛啤酒、云南白药、隆基股份、中国中免等多家知名企业在资本市场上的运作，均获利颇丰。目前，陈发树现任云南白药联席董事长，在公司如今巨亏之际，陈发树对云南白药治理结构的影响也引发了市场的诟病。

不过，吃一堑长一智。云南白药已经意识到问题，年报中表示“目前公司正在逐步减仓，不再继续增持。”但是，就目前的情况来看，公司一季度业绩或由于炒股理财业绩仍然承压。据年报显示，截至2021年报告期末，云南白药仍持有小米股票账面金额为17亿元。2021年年末，小米收盘价为18.9港元/股，截至昨日收盘，其股价为14.12港元/股，股价跌幅超25%。假使截至今年一季报末，公司仍持有小米股份，其亏损额仍超4亿元。

云南白药也在年报里给投资者打了“预防针”：“可能会因交易性金融资产的公允价值变动，对本公司一季度末合并财务报表中归属于上市公司股东的净利润产生影响”。

此外，鹰眼预警还显示，云南白药2021年业绩水分不小，业绩看似增长，但存在较大的应收款；同时公司股权处置收益对净利润贡献也不小。这或又进一步验证了这种不合理的公司治理结构所遗留的“顽疾”。

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