“一键打新”不再灵，以后该怎么打新？

在A股市场，打新股似乎一直以来都是一门“稳赚不赔”的生意，不过，这样一种认知，却因为成大生物而再次逆转。

昨日，在科创板上市的成大生物，首日开盘便下跌18.19%，盘中最低价触及79元/股以下。截至收盘，股价报收80元。如果按照成大生物110元/股的发行价以及中一签500股计算，投资者中一签亏损达15000元。

打新股不再稳赚不赔 新股破发现象接连发生

最近两周，新股破发现象频现A股市场。本周一，可孚医疗和凯尔达两只新股双双盘中破发。其中，可孚医疗发行价为93.09元，公司股票上市开盘就破发，报82.95元，较发行价跌10.89%；盘中一度低至80.93元，较发行价跌13.06%；收盘报88.97元，较发行价下跌4.43%，中一签浮亏2060元。

昨日科创板上市的成大生物，再次刷新了“打新亏钱”的下限。中一签浮亏15000元，这对二级市场的普通投资者而言，并不是一个小数字。

公开资料显示，成大生物是主板上市公司辽宁成大的控股子公司，辽宁省国资委系公司的实际控制人。主营业务为人用疫苗领域，公司的狂犬病疫苗具有一定技术优势和领先的市场份额，也是公司的主要利润来源。2018年、2019年和2020年，成大生物实现营业收入分别为13.91亿元、16.77亿元和19.96亿元，年均复合增长率达19.79%；归母净利润分别为6.20亿元、6.98亿元和9.18亿元，年均复合增长率达21.68%。

杭州有投资者坦言：“我平常打新都是默认‘一键打新’的，只想过运气不好可能中不了新股，却从来没想过打新还会亏钱。”

事实上，抱有“打新稳赚”想法的投资者并不在少数。按照以往经验，如果能中到新股，最后只有“赚多赚少”的问题。许多投资者是抱着“拼一枪，万一中了就翻倍”的心态进行新股申购，但如果打中新股最终还亏钱，这就会造成心理上的巨大落差。

除了上述提到的成大生物、可孚医疗、凯尔达，26日上市的中科微至以及22日上市的中自科技，均出现了上市便破发的现象。

5个交易日5只新股破发，并不是个偶然现象，甚至可以说破发概率相当高，足以颠覆投资者打新“稳赚不赔”的既有认知。

新股破发是正常现象

市场将逐步回归理性

“注册制下，将定价权交予市场。出现新股破发，既是正常现象，也是一二级市场价格更加均衡的重要体现。未来，随着注册制改革深化，优胜劣汰机制将进一步发挥作用。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，“新股破发和打新收益下降，主要有两方面原因：一方面，随着注册制改革稳步推进，企业实现上市的隐性成本降低，壳资源的稀缺性下降，上市溢价因此减少；另一方面，新股发行定价规则持续优化，发行折价现象得到缓解，因此开始出现破发现象。”

华安证券近期做过一个打新收益的统计测算，在2亿个规模账户、新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年1月至8月的打新收益分别为140.15万元、156.83万元、235.26万元、269.71万元、203.29万元、618.77万元、386.64万元、336.83万元。而9月、10月，打新收益分别为186.76万元和45.34万元。也就是说，近阶段除了新股破发，打新收益整体也在下降。

在许多业内人士看来，新股破发以及打新收益率逐步下降，是市场日趋成熟的一个标志。

德邦证券首席策略分析师吴开达称，随着一二级市场定价接轨，以往可轻易赚取的一二级市场价差将不再是无风险收益，投资者将重新考虑投资的安全边际，从而打破搭便车报价策略。轻研究重博弈的新股定价方式将有效改善，收益分配回归研究能力。预计以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者将逐渐退出。

那么，在新股接连破发的背景下，投资者如何面对打新这件事情？如何提升自己的成功率呢？

注册制之下，新股的供应会大量增加，监管不再像以前核准制那样严控每家上市公司的质量，而更多的是采取抽查的方法，并确保上市公司递交材料的真实性，从而保护投资者利益。

而在这样的背景下，打新对于投资者提出了更高的要求。分析人士指出，下一阶段，投资者首先要做的就是打破“新股稳赚不赔”的思维定势，好好研究新股的基本面行情，看看它的IPO招股说明书，而不是像以往那样看一眼网上说哪只股有可能成为“大肉签”就打哪只，特别是要注意回避以前那种不区分上市公司质量“一键打新”的习惯。