基金上半年表现不及预期

下半年应该如何投资？

由于基金上半年表现不及预期，这意味着过往投资者买入明星基金经理产品后“躺平”或者“抄基金经理作业”的方式变得一下子行不通了。那么，下半年应该如何投资呢？

在中欧时代先锋股票基金基金经理周应波看来，二季度A股市场企稳回升，市场出现了较多的结构性机会。我们认为，所谓“核心资产”的调整是“开始的结束”，一方面从2021年一季度开启的“结束”会是一次级别很大的“结束”，估值面临的震荡收缩压力远未结束；另一方面，过去两年多的行情作为“聚焦投资优质企业的开始”的历史阶段是非常明确清晰的，经历分化之后，长期来看A股投资依然会以各行业优质公司为中枢。

周应波同时指出，强烈建议基金投资人更多地采用“定投”（开放式基金），或者在市场较为平淡（甚至低迷）的时候买入带封闭期的基金产品，相比在开放式基金里做短期交易（几天至几个月），有耐心的两种投资方式盈利的概率要大很多。

由于基金经理业绩存在不稳定性，因此单一跟着人（基金经理）去“抄作业”倒不如跟着“事”（比如业绩表现出色的上市公司）去寻求确定性更大的机会。德邦乐享生活混合型基金基金经理徐一阳指出，从目前来看，上半年上市公司的业绩比较好，预计全年A股整体的业绩增速也能够保持双位数，这对A股形成估值支撑。

他进一步解释，部分成长性公司（电力设备和新能源、军工、半导体等）业绩非常突出，这与其所处的行业高景气度吻合。在需求恢复、供给受限的情况下，传统周期性板块（金融地产、周期品等）多数公司也依然能取得较好业绩，但由于市场对部分周期性行业的业绩持续性存疑，因此这些板块的估值修复空间有限。消费板块上半年业绩分化比较明显，部分公司业绩未达预期，可能与疫情后的收入预期和风险偏好变化有关。从现阶段看，业绩超预期标的或成市场主要配置方向。

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