部分基金经理放弃“抱团” 看好中小盘

在年报中，不少基金经理表达了降低收益预期的看法。例如张坤，他表示，基金收益率拉长来看相当于企业ROE（净资产收益率），而近两年公募基金复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续。因此，“或许应该降低对收益率的预期”。

他还提到，任何长期有效的方法都有短期的失灵。在投资上市公司时，如果信心是建立在股价上涨上，是很难赚到钱的，因为股价必然会有向下波动的时候。对此他的体会是，在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：是否相信这个公司的底层逻辑？是否对公司长期逻辑充满信心？假如股市关闭、三年无法交易，是否还有信心买入这个公司？

对于未来，傅鹏博表示，除了持续关注核心资产和各行业领军公司，或在中小市值公司中挖掘潜在的投资标的。短期关注去年受到疫情影响而今年能够明显恢复的行业和公司、受益于原材料涨价的中下游行业，同时密切关注海外疫情影响下的外需边际变化。中长期角度，继续关注数字经济、碳中和以及人口老龄化带来的投资机会。

睿远均衡价值三年混合基金经理赵枫则表示，经过2019-2020年优质龙头企业的估值大幅上升，很多企业隐含的长期回报已大幅下降。经过前两年的上涨，面对较高估值的市场，2021年要对市场的波动和可能的风险保持警惕，同时也有必要降低投资回报的预期。

“权益投资应该顺应经济发展潮流，我们更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。收入水平的提高带来居民消费水平持续升级，我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业已经处于爆发前夜。”展望后市，刘彦春概括道。

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